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商品宏观观察
商品领域跟踪
3月27日，WTI2026年5月期货结算价每桶99.64美元，为2022年7月20日以来最高，比前一交易日上涨5.16美元，涨幅5.46%，布伦特原油2026年5月期货结算价每桶112.57美元，为2022年7月4日以来最高，比前一交易日上涨4.56美元，涨幅4.22%；纽约商品期货交易所天然气4月期货结算价每百万英热单位3.095美元，涨幅3.20%，荷兰天然气期货交易所天然气4月期货结算价每兆瓦54.177欧元（折合约每百万英热单位18.26美元），跌幅1.89%；根据卓创资讯统计的数据显示，上周五国内动力煤市场价格稳中上行。从周末的美以伊地缘发展来看，地缘局势仍然没有看到实质性解决的迹象，美伊双方的“谈判”也仅停留在纸面上，间接接触仍在进行，但达成实质性停火的路还有很长，且在这个过程中无法排除冲突进一步扩大的风险，原油在地缘风险的支撑下依然保持高位震荡。另外，波斯湾的油气资源出口依然受阻，好消息是经由红海沿岸港口出口的原油量已经达到近700万桶/天，相当于整个波斯湾原油出口的50%，这也一定程度缓解了霍尔木兹海峡持续封锁对全球能源供应的冲击风险；但坏消息是天然气、LPG等能源商品的出口依然受阻，受阻原因一方面由于气态的装卸和运输条件比油更加苛刻，另一方面则由于主要生产国遇袭后停产。即将进入4月，市场一方面关注美伊谈判的可能性和进展情况，另一方面也需要关注全球油气的焦点正在由“贵不贵”转向“够不够”，矛盾或将更加突出。
据卓创资讯数据监测显示，截至3月27日，丙烯山东市场日均价环比下降500元/吨至8300元/吨，跌幅5.68%，较上周上涨7.26%，较上月环比上涨26.72%，同比上涨15.86%，近期丙烯价格高位回落。供需基本面来看，供应端，截至3月26日当周，丙烯开工负荷环比下降1.86个百分点至73.89%，行业开工整体延续下滑趋势，部分PDH装置停工，市场供应面存一定支撑，同时生产企业出货改善，部分企业库存压力缓解；需求端，截至3月26日当周，丙烯下游开工负荷指数为65.12%，较上周降低1.88个百分点，其中PP粉开工负荷由29.21%降至25.58%，PO开工负荷由75.70%降至70.79%，三大主力下游装置开工整体下滑，丙烯刚需支撑减弱，但丙烯价格阶段性回落，下游工厂逢低采购积极性提升；下游产品价格跟随成本端上涨，利润呈现明显分化格局，聚丙烯亏损扩大，环氧丙烷、正丁醇、辛醇盈利显著提升，丙烯腈、酚酮亏损幅度同步收窄，不同下游品类采购需求有差异。成本端，截至3月27日，丙烷、甲醇主流市场价格分别报6546元/吨和2912元/吨，周涨幅分别为13.92%和%9.44%，同时国际油价重心上移，丙烯成本面支撑较强。后市展望，短期丙烯市场将处于供需偏弱与成本支撑的博弈阶段，下游逢低补货行为有望托底现货价格，叠加原料端偏强支撑，市场大幅下行空间有限，行情或将震荡运行。
1.【规模以上工业企业利润】国家统计局3月27日发布的数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%。1-2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3665.6亿元，同比增长5.3%；股份制企业实现利润总额8032.9亿元，增长22.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额2167.5亿元，下降3.8%；私营企业实现利润总额2844.5亿元，增长37.2%。
2.【美伊】美国《华盛顿邮报》28日援引匿名美国官员的话报道，五角大楼正在为在伊朗开展“为期数周的地面行动”做准备。报道说，目前尚不清楚美国总统特朗普会在多大程度上批准五角大楼的行动计划。如果他“选择升级行动”，这将标志着冲突进入“危险的新阶段”，对美军而言其危险性可能比前四周高得多。
3.【美伊】当地时间3月27日，美国副总统万斯在接受采访时就伊朗问题表示，美国无意滞留在伊朗，等处理完眼前的事务后，很快会撤离。他补充道，完全有理由认为美国已经完成了所有的军事目标。目前还未结束军事行动是因为美国总统特朗普想确保，伊朗彻底丧失威胁美国的能力。至于当前美国国内油价上涨，万斯则表示，这是对美以伊冲突极其短暂的市场反应，美国撤离伊朗后，油价会回落的。
4.【日本/物价】日本帝国数据库公司对全国195家主要食品和饮料生产商展开调查，询问其涨价意向。结果显示，4月份日本市场将有2516种食品涨价，包括方便面、饮料和食用油等。这是2026年新年以来，日本单月涨价食品数量最多的一个月。其中，方便面价格最高涨幅为11%，酒类最高涨幅约20%。
5.【俄罗斯/汽油】俄罗斯政府表示，俄副总理亚历山大·诺瓦克27日指示能源部起草一项行政命令，自4月1日起禁止汽油出口，目的是在中东战事引发能源市场动荡之际稳定价格，并优先保障俄国内市场供应。
6.【航运】欧洲运输与环境联合会27日发布报告说，受美以伊战事影响，全球航运业燃料成本大幅攀升，在推高行业运营压力的同时，也为加快能源转型提供契机。 报告显示，自2月28日以来，全球航运业累计额外燃料成本已超46亿欧元。随着冲突持续，船用燃料价格显著上涨。以新加坡港口为例，超低硫燃料油价格已升至每吨941欧元，较年初上涨223%；液化天然气价格自3月初以来上涨72%。
7.【美国/消费】美国密歇根大学27日发布的调查数据显示，受燃油价格上涨和金融市场波动影响，3月份美国消费者信心指数大幅下滑6%，为2025年12月以来最低水平。持续不断的伊朗战事还在加剧情况恶化。
8.【铝】海湾国家巴林和阿拉伯联合酋长国境内两家大型铝厂近日分别证实遭到伊朗方面袭击。袭击造成人员受伤和财产损失。中东出口的铝产品约占全球供应一成，可能会对市场造成一定冲击。
9.【原油】沙特阿拉伯绕过霍尔木兹海峡的关键输油管道达到700万桶/日满负荷运转，大量油轮已被重新调往红海延布港装载原油，为全球供应提供一条关键“生命线”。不过，随着也门胡塞武装宣布参战，市场担忧红海可能成为新的冲突前线。
1.【中美经贸】27日，商务部新闻发言人就对美启动两项贸易壁垒调查答记者问时表示，为坚决维护中国相关产业利益，依据《中华人民共和国对外贸易法》和《对外贸易壁垒调查规则》有关规定，针对美对华两起301调查，商务部于3月27日对外发布两则公告，分别就美国破坏全球产供链相关做法和措施、美国阻碍绿色产品贸易相关做法和措施，对等发起两项贸易壁垒调查。
3.31：中国3月官方制造业PMI、欧元区3月CPI初值、美国2月JOLTs职位空缺
4.1：欧元区3月制造业PMI终值、美国3月ADP就业人数变动、美国2月零售销售环比、美国3月ISM制造业指数
4.2：美国2月贸易帐、欧洲央行公布经济公报
4.3：美国3月失业率、美国3月非农就业人口变动
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