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商品宏观观察
商品领域跟踪
4月20日，WTI 2026年5月期货结算价为每桶89.61美元，较前一交易日上涨5.76美元，涨幅6.87%；布伦特原油2026年6月期货结算价为每桶95.48美元，较前一交易日上涨5.10美元，涨幅5.64%。纽约商品期货交易所天然气5月期货结算价为每百万英热单位2.689美元，涨幅0.56%；荷兰天然气期货交易所天然气5月期货结算价为每兆瓦时40.292欧元（折合约每百万英热单位13.93美元），涨幅3.93%。根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内动力煤市场价格稳中偏弱。昨日，国际油价有所反弹，但整体趋势依然表现为高位震荡，受美伊谈判及霍尔木兹海峡局势变化的影响。日内美伊地缘局势并未发生较大变化，国际油价的波动主要源于美伊停火协议即将到期。如昨日分析所述，美伊双方均不愿先行让步，虽然谈判通道依然存在，但双方均表现得相对强硬。同时，美国和伊朗对第二轮谈判的表态不一致：美国方面表示第二轮谈判已经敲定并即将展开，但伊朗迟迟没有回应，而是重申了谈判的三项原则。从美伊双方的表现来看，谈判之路依然漫长而曲折，双方的根本利益诉求仍需进一步交涉才能达成相对一致。同时，双方也需要时间来重新建立彼此的信任，才能真正推动谈判和实现长期停火，而这种信任的建立无疑充满困难。因此综合来看，当前美伊冲突依然处于缓和平台期，前期激烈的冲突暂时告一段落，双方正寻求通过谈判解决问题和矛盾，但战火重燃的风险依然存在。在这一地缘局势的基础上，油价的风险溢价较高，同时实际供应也受到了明显影响。后期即便冲突结束，恢复供应、重建库存也需要时间，因此油价的底部较冲突前有明显的抬升。在当前谈判阶段，油价依然延续高位震荡的特点，如果出现谈判失败、冲突继续的情况，油价的上涨会更加明显。
据卓创资讯数据监测，4月20日纯苯主流市场日均价环比下降113元/吨至8587.5元/吨，跌幅1.29%，较上周微降1.78%，较上月环比上涨8.3%，同比上涨13.24%。从基本面来看，供应端持续收紧、需求端刚需平稳、库存加速去库。供应端，国产供应明显收缩。截至4月16日当周，国内石油苯开工负荷延续下降，至70.19%的较低水平；多套大型装置4月中下旬集中检修，部分装置检修时间较原计划延长。加氢苯装置开工环比提升1.75个百分点至71.97%，在一定程度上补充了石油苯减量。进口方面，亚美套利窗口开启，进口货源持续偏紧。库存端呈现加速去库态势。截至4月15日当周，华东纯苯港口贸易量库存环比下降7.91%，连续数周去库，但绝对量仍处于历史偏高水平。需求端呈现分化态势。同期下游苯乙烯开工负荷环比提升1.35个百分点，但多套装置计划检修降负；己内酰胺、酚酮、苯胺开工均有不同程度下滑。下游综合毛利持续承压，截至4月20日，纯苯下游综合加权毛利亏损扩大至-42元/吨。终端新订单不足，产业链价格传导阻力加大，但随着价格下跌，市场采购有所回升。成本端，原油高位震荡提供较强支撑。后市来看，供应端利好持续，国内炼厂检修增多且部分装置检修时间拉长，国产供应或进一步缩减；亚美套利窗口开启导致进口持续偏少，华东主港预计继续去库。需求端虽受下游利润压缩及终端订单不足制约，但刚需补库及逢低买入将形成底部支撑。多空博弈下，预计纯苯市场将维持震荡态势，短期回调空间或有限。
1.【美伊】美国总统特朗普20日称，美国和伊朗两周停火将于“华盛顿时间22日晚”到期，美副总统万斯将前往巴基斯坦，新一轮谈判定于21日开始。伊朗外交部发表声明说，伊方将综合评估各方面因素，决定下一步行动方向。据伊朗媒体报道，伊方不参加新一轮谈判的决定尚未改变。另外，特朗普20日接受彭博社记者电话采访时说，如果美伊临时停火到期前双方不能达成协议，延长停火期限“极不可能”。
2.【美伊】伊朗最高领 袖穆杰塔巴·哈梅内伊20日重申包括要求“战 争赔偿”在内的三项基本立场，强调将维护国家权益。穆杰塔巴的官方社媒账号发布消息说，伊朗将追究对其发动袭击的责任方并要求赔偿战事造成的损失，推动霍尔木兹海峡的管理进入新阶段，同时绝不放弃其正当权利并将本地区所有“抵抗阵线”视为统一整体。
3.【美伊/航运】据英国航运媒体《劳埃德船舶日报》20日报道，至少有26艘涉伊朗航运的船只突破美军封锁。报道说，自美军13日对进出伊朗港口的船只实施封锁以来，突破封锁的船只中包括11艘装载伊朗货物的油轮。
4.【印尼/能源】印度尼西亚农业部长安迪·阿姆兰·苏莱曼日前表示，鉴于该国“B50”生物燃料政策即将在今年下半年正式实施，印尼计划从7月1日起停止进口柴油。此举旨在利用本土棕榈油资源作为替代能源，以加强该国能源独立性。
5.【中欧/网络安全】4月17日，商务部向欧委会正式提交了对欧盟《网络安全法》修订草案的评论意见，表达了中方严正关切和正式立场。中方认为，草案中认定“网络安全关切国家”和“高风险供应商”名单，并在能源、交通、ICT等18个行业将列单的国家和供应商，全链条排除出欧盟相关供应链之外，这是经贸问题政治化、泛安全化的典型做法。
6.【LPR】1年期和5年期以上LPR均未调整。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2026年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
7.【电力消费】4月20日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长6.7%。第二产业用电量5708亿千瓦时，同比增长2.0%；其中，工业用电量5661亿千瓦时，同比增长2.3%，高技术及装备制造业用电量1054亿千瓦时，同比增长5.6%。第三产业用电量1601亿千瓦时，同比增长7.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为130亿、80亿千瓦时，增速分别达到51.3%、40.1%。城乡居民生活用电量1172亿千瓦时，同比增长5.2%。
1.【新型能源体系】4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。李强指出，把握能源安全主动，关键是进一步优化调整能源结构，强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力，坚持全国一盘棋，加快推进西北地区风电光伏、西南地区水电、东部地区海上风电等清洁能源基地建设，大力发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。
2.【民营企业座谈会】4月20日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，与来自金属材料、新能源汽车、产业园区服务、矿产资源、纺织等领域的企业负责人深入交流，面对面听取对当前经济形势及积极应对外部环境复杂变化的意见建议。郑栅洁表示，下一步，国家发展改革委将按照党中央和国务院决策部署，切实提升宏观政策效能，积极扩大国内有效需求，加快培育壮大新动能，推动产业园区规范发展，进一步提升产业链供应链韧性，不断巩固经济稳中向好态势。
3.【上海/互联网】4月20日，《上海市推动产业互联网平台赋能产业发展行动方案（2026—2028年）》发布，明确了四大任务，并提出了16条具体政策举措，进一步发挥产业互联网平台赋能产业发展作用，提高平台数智化能力，优化产业链资源配置效率，增强国内大循环内生动力和可靠性，加快平台走出去发展步伐，服务国际循环发展需要。《行动方案》提出，搭建产业互联网平台算力服务专享通道，支持企业在算力调度平台上进行开发训练与微调、推理部署、模型定制。对企业开展人工智能研发、应用，根据上海市“算力券”“模型券”等规定给予支持。
4.22：美国至4月17日当周EIA原油库存、欧元区4月消费者信心指数初值
4.23：欧元区4月制造业PMI初值、美国至4月18日当周初请失业金人数、美国4月标普全球制造业PMI初值
4.28：日本至4月28日央行目标利率、美国4月谘商会消费者信心指数
4.30：美联储FOMC公布利率决议、欧洲央行公布利率决议、美国3月核心PCE物价指数年率
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