商品宏观观察

商品领域跟踪

能源：油价跟随美伊谈判变化，通航成本抬高油价底部

4月13日，WTI 2026年5月期货结算价为每桶99.08美元，较前一交易日上涨2.51美元，涨幅2.60%；布伦特原油2026年6月期货结算价为每桶99.36美元，较前一交易日上涨4.16美元，涨幅4.37%。纽约商品期货交易所天然气5月期货结算价为每百万英热单位2.627美元，跌幅0.79%；荷兰天然气期货交易所天然气5月期货结算价为每兆瓦46.413欧元（折合约每百万英热单位15.97美元），涨幅6.36%。根据卓创资讯统计数据，昨日国内动力煤市场价格重心维持僵持态势。从国际油价的涨跌趋势及日内走势来看，美伊新一轮谈判后的溢出效应仍是主要驱动因素。昨日的重要消息已在《产经》中分析过，即美国对霍尔木兹海峡的封锁一度引发市场恐慌，迅速推高了国际油价。但随后美以伊三方表现相对克制，未采取进一步行动，尤其没有明显的军事动作。同时有报道显示，美伊有望在近期举行下一轮谈判，停火协议也可能顺势延长。随着地缘风险减弱，市场恐慌情绪得到缓解，油价高位回落，日内呈现高开低走态势。对于油价预期，前期分析曾多次提示：历次美伊谈判过程都不会顺利，因双方互信度低、核心利益分歧大，谈判必然曲折漫长且需多次进行。目前好在双方主要意向是寻求通过谈判解决问题，军事行动风险较前期有所下降。这对油价而言，或将进入相对平和阶段，市场观望态度更浓，正等待谈判结果。当然，仍需关注除军事行动外的其他地缘风险溢价，如通航成本变化。美国对海峡的封锁无疑增加了通航成本，同时伊朗方面要求海湾国家进行赔偿，这也会增加原油成本，从而抬高油价底部。

化工：丙烯市场高位震荡

据卓创资讯数据监测，4月11日丙烯日均价环比上涨265元/吨至9215元/吨，涨幅2.96%，较上周累计下降1.01%，较上月环比上涨11.3%，同比上涨21.26%，市场呈现日内强势反弹、周度高位震荡的特征。基本面来看，供应端偏紧格局延续，截至4月9日当周，丙烯开工负荷环比微跌至71.61%，PDH装置停工计划依旧偏多，市场供应延续缩减趋势，对价格形成有力支撑。需求端表现分化，截至4月9日当周下游开工负荷指数环比增加0.77个百分点至63.40%，其中正丁醇、辛醇开工负荷明显提升，但主力下游聚丙烯粉料开工负荷下滑至19.27%，成本承压下刚需采购为主。成本端，油价高位波动对丙烯成本支撑尚存，丙烯价格偏强带动不同工艺利润改善，油制丙烯利润由亏转盈。后市展望，在地缘局势不确定性、供应端收缩与需求端成本博弈的多重因素影响下，预计短期丙烯价格维持高位震荡偏强运行。

热点简评

1.【货物贸易】据海关统计，今年一季度，我国货物贸易进出口11.84万亿元，同比增长15%。其中，出口6.85万亿元，增长11.9%；进口4.99万亿元，增长19.6%。

2.【社会融资规模】中国人民银行4月13日发布金融统计数据显示，一季度，我国社会融资规模增量为14.83万亿元，处于较高水平；3月末，社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%。3月末，我国广义货币（M2）余额353.86万亿元，同比增长8.5%。人民币贷款增加8.6万亿元。一季度金融总量合理增长，社会融资环境保持宽松，支持实体经济力度稳固。

3.【美伊】美国总统特朗普13日称，伊朗方面当天早上致电美方，表示“他们希望达成协议”。据美媒报道，美国和伊朗的接触仍在继续，美政府内部正商讨可能的第二次面对面会谈相关细节。同一天，针对美方封锁举措，伊朗军方强调落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”并捍卫伊港口安全。

4.【美伊】英国海上贸易行动办公室13日发布通告说，自协调世界时13日14时（北京时间13日22时）起，美国针对伊朗港口及沿海区域的海上通行限制措施已经实施。通告说，无论悬挂任何旗帜，只要涉及伊朗港口、石油码头或沿海设施，其海上通行都将受限制措施影响。限制范围涵盖整个伊朗海岸线，包括港口及能源基础设施。

5.【石油】欧佩克最新月报维持2026年和2027年全年全球石油需求增长预测不变，其中2026年全球石油需求增长预期维持在每天138万桶；2027年全球石油需求增长预期维持在每天134万桶。在产量方面，欧佩克月报称，根据二手资料，3月份欧佩克原油产量下降788万桶/日，至2079万桶/日。

政策速递

1.【行业协会商会】中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动行业协会商会深化改革的意见》。意见提出，健全与高水平社会主义市场经济体制相适应的行业协会商会管理制度与运行机制，完善政府监管、社会监督、自律自治相结合的综合治理体系，优化行业协会商会结构布局和发展环境，推动行业协会商会按照市场化、专业化、规范化的要求转型发展，充分发挥行业协会商会在服务经济社会发展中的积极作用。

2.【油价运价协同调整】为发挥网络货运平台示范作用，促进成品油价格变化向道路货运价格有序传导，合理引导市场预期，推动建立油价运价协同调整机制，交通运输部发布关于推动网络货运平台建立油价运价协同调整机制的通知。通知提出，从事干线货运业务的撮合平台、承运平台运价调整，与全国汽、柴油最高零售价平均值（按实行一省一价的地区汽、柴油最高零售价算数平均计算）的变化进行协同；从事同城货运业务的撮合平台运价调整，与开展业务城市的汽、柴油最高零售价的变化进行协同。调整对象包括平台内全部接单营运货车。

重要事件/数据日历

4.16：中国1至3月全国房地产开发投资、中国3月规模以上工业增加值同比、中国3月社会消费品零售总额同比、中国一季度GDP同比、美国4月11日当周首次申请失业救济人数

4.20：中国一年期贷款市场报价利率、德国3月PPI月率、加拿大3月CPI月率

4.21：美国3月零售销售月率、国内成品油将开启新一轮调价窗口