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商品宏观观察
每日商品板块异动
3月20日，WTI2026年4月期货结算价每桶98.32美元，比前一交易日上涨2.18美元，涨幅2.27%，布伦特原油2026年5月期货结算价每桶112.19美元，为2022年7月4日以来最高，比前一交易日上涨3.54美元，涨幅3.26%；纽约商品期货交易所天然气4月期货结算价每百万英热单位3.095美元，跌幅2.24%，荷兰天然气期货交易所天然气4月期货结算价每兆瓦59.255欧元，跌幅4.20%；根据卓创资讯统计的数据显示，上周五国内动力煤市场价格整体上行。国际油价高位震荡，布油美油价差也进一步拉大，美以伊地缘仍然是重中之重。从时间来看，美以伊冲突已经进入第四周，霍尔木兹海峡也已经封锁超过20天，目前来看冲突仍未有结束的迹象，冲突双方提出的停战条件要价过高，未见停止冲突的诚意；而霍尔木兹海峡由于紧张的地缘局势也依然保持封锁，仅有寥寥几艘船只通航，但对全球石油贸易而言仅是杯水车薪。另外，在当前阶段还需要关注需求方如中国、日韩等地区原油的库存消耗情况，以及波斯湾原油及石油产品的运输时间问题，根据历史经验来看，一艘VLCC从波斯湾沿岸港口装货，经由霍尔木兹海峡运往亚洲，大概需要20天左右才能在中国港口完成卸货，因此海峡封锁的影响正在从价格端变化向生产端传导，需要高度关注。其他消息来看，IEA放储情况有待观察，有望缓解一定的原油供应紧张预期，但若霍尔木兹海峡继续维持封锁，放储也难以解决长期困境。综上，后期原油走势维持前期判断：高波动、上有顶、高度敏感于地缘消息。
截至3月20日，丁二烯主流市场日均价环比上涨788元/吨至16125元/吨，涨幅5.13%，较上周上涨4.8%，月环比上涨35.46%，同比上涨16.22%。近期丁二烯供需基本面呈现供应偏紧、需求分化的特征，供应端来看，截至3月19日当周，国内丁二烯装置开工负荷为66.39%，环比下降3.1个百分点，多套装置延续停车且部分装置负荷下降，同期港口库存降幅达20.72%，进口货源到港不多，供应端的收紧对价格形成较强支撑；需求端则表现分化，截至3月19日当周，国内高顺顺丁装置、乳聚丁苯橡胶装置开工负荷分别降至66.34%、70%，环比均有所走低，部分下游装置降负或停车导致刚需支撑有限，但丁腈胶乳行业需求尚可，成为需求端对丁二烯市场的重要支撑。同期丁二烯抽提工艺利润环比涨14.13%，同比涨65.89%，原料价格涨幅不及丁二烯价格涨幅，工厂利润有所改善，但原料供应受限制约开工提升。后市来看，丁二烯预计延续窄幅偏强震荡走势，中东局势仍不明朗的背景下，国内丁二烯装置或延续稍低负荷运行，供应端仍将存支撑，虽下游受高价承压，后续仍不乏装置降负或停车的可能，需求支撑相对有限，但刚需补货及出口订单商谈仍将对现货市场形成支撑，短期市场价格仍有支撑，或延续震荡偏强态势。
1.【美伊/霍尔木兹海峡】美国总统特朗普21日向伊朗发出威胁，如果伊朗不在48小时内开放霍尔木兹海峡，美国将打击并摧毁其所有发电厂。特朗普在社交媒体上说：“如果伊朗未能从此刻起的48小时内，不加威胁地完全开放霍尔木兹海峡，美国将打击并摧毁伊朗的各类发电厂，首先是最大的那座！”
2.【美伊/霍尔木兹海峡】据伊朗伊斯兰共和国广播电视台22日报道，伊朗武装部队当天发表声明表示，如果美国总统特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取全面关闭霍尔木兹海峡等4项“惩罚性”措施。
3.【美伊】据伊朗媒体22日报道，一名匿名伊朗官员在接受黎巴嫩“广场”电视台采访时表示，伊朗提出停战六项条件。
4.【古巴】古巴外交部副部长德科西奥在美国媒体22日播出的采访中表示，古巴军队正为美国可能发起军事做准备。
5.【美国/石油】美东时间周五（3月21日），美国财政部长斯科特·贝森特表示，特朗普政府已发布为期30天的制裁豁免令，允许从海上购买伊朗石油，以缓解能源供应面临的压力。新许可允许出售截至3月20日已装载上船的伊朗原油及石油产品。该许可证已发布在美国财政部网站上。
6.【成品油】国家发展改革委获悉：3月9日国内成品油价格调整以来，受美以伊冲突加剧影响，国际市场原油价格大幅上涨，特别是中东地区原油价格连创历史新高。为减缓国际油价异常上涨带来的冲击，减轻下游用户负担，保障经济平稳运行和社会民生，在保持现行价格机制框架的基础上，对国内成品油价格采取临时调控措施。根据现行价格机制计算，自3月23日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别应上调2205元、2120元，调控后实际上调1160元、1115元。折合成升价后，此次调控后国内汽、柴油价格（标准品）每升分别上调0.87元左右、0.95元左右，相比不作调控每升少涨0.85元左右。
1.【高质量发展】3月22日上午，国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2026年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，中国的进出口是在规则框架下进行的公平贸易，中方将坚定不移推进高水平对外开放，进口更多国外优质商品，同各方一道推动贸易优化平衡发展，合力做大全球经贸蛋糕。
2.【货币政策】3月22日，中国人民银行行长潘功胜在中国发展高层论坛2026年年会上表示，中国人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造良好的货币金融环境。人民银行将平衡好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融体系自身健康性、内部均衡与外部均衡之间的关系，综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。
3.25：美国截至3月20日当周API原油库存变动、美国截至3月20日当周EIA原油库存变动
3.26：美国至3月21日当周初请失业金人数
3.30：欧元区3月工业景气指数、欧元区3月经济景气指数
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