商品领域跟踪
能源：美伊协议预期推动原油溢价回落
5月22日，WTI2607合约结算价96.6美元/桶，较前一日价格上涨0.26%；布伦特2607合约结算价103.54美元/桶，较前一日价格上涨0.94%；纽约商品期货交易所天然气6月期货结算价每百万英热单位2.907美元，跌幅3.68%。天气凉爽，降低了用电预期，纽约天然气价格下行。荷兰天然气期货交易所天然气6月期货结算价每兆瓦48.683欧元（折合约每百万英热单位16.55美元），跌幅1.47%。地缘局势趋缓，欧洲天然气价格窄幅下行。5月22日 日内行情呈现冲高回落后尾盘小幅反弹的震荡修复格局，欧盘时段市场对停火协议偏谨慎而回升，但阿拉比亚电视台 独家披露美伊停火协议草案全文后油价急速回吐涨幅，美盘尾段在特朗普“不设硬性截止日期”相对温和措辞下小幅回升，最终微涨。周末地缘风险发生较大变化，特朗普在社交媒体宣布美伊已“基本谈成”一份协议，涵盖开放霍尔木兹海峡，并与沙特、阿联酋、卡塔尔、土耳其等七国领导人通话协调；随后外媒披露美伊的60天停火延长方案细节，其中包括30天内恢复海峡航运、允许中东某国在停火期自由出售石油、分阶段解除制裁等。尽管周日特朗普改口称协议“尚未完全谈妥”、中东某国媒体驳斥特朗普关于海峡“开放”的说法“不完整”，但是市场已经挤出部分地缘溢价，从此前的“消息驱动的剧烈震荡”切换至“协议落地预期”模式。后续来看，6月5日美伊谈判是重要的观察窗口，在此之前市场仍将在消息端和预期博弈中宽幅震荡。值得注意的是，美伊目前核心分歧仍然未决，协议基础仍然“脆弱”。而若美伊60日协议顺利达成，地缘溢价将进一步回吐，但供给端结构性紧张的现实不会因一纸协议而立即消失，油价底部已经抬升。
化工：成本支撑坍塌，聚酯瓶片价格高位回落
截至5月22日，聚酯瓶片（水瓶级）江浙市场日均价环比下降400元/吨至8525元/吨，单日跌幅4.48%，较上周下降4.2%，较上月环比下降3.67%，同比上涨28.8%。近期聚酯瓶片市场价格呈高位震荡回落态势。从基本面来看，当前聚酯瓶片成本支撑坍塌，供应趋于宽松。成本端，原料价格集体下行，截至5月22日，PTA、乙二醇现货价格分别环比下跌172元/吨、117.5元/吨至6340元/吨和4680元/吨，PX中国价格下跌54美元/吨至1126美元/吨。受原料价格大幅回落影响，瓶片聚合成本同步下降。随着现货价格跌幅超过原料成本跌幅，行业利润水平明显收缩；5月22日瓶片加工费降至1511.14元/吨，较上周下降约9%。供应端，开工维持高位，现货流通偏紧局面缓和。截至5月21日当周，聚酯瓶片行业周均开工负荷维持在77.20%，与上周持平。虽然局部地区存在装置调整消息，但多数集中在6月初到中旬附近，短期内暂无明确变动计划，后期市场现货偏紧局面或逐步缓解。需求端则以刚需采购为主，下游心态偏谨慎。不过，随着传统消费旺季临近，内需存在边际回暖的可能；若瓶片价格适度回调，下游刚性需求或将逐步释放，部分补库需求或跟进，对价格下行空间形成一定限制。后市展望，聚酯瓶片市场成本支撑预期减弱、供需格局或边际改善，短期或窄幅偏弱震荡运行。
农产品：畜产品普遍转强 鸡蛋延续涨势
2026年5月22日农产品市场呈现生猪领涨、粕油双弱、软商品普跌格局，中美农产品采购协议预期与巴西大豆到港压力多空交织。蛋白粕板块震荡偏弱，豆粕沿海现货报价较上周小幅走低。美豆主力在1195-1220美分区间震荡，特朗普访华后白宫披露中方承诺2026-2028年每年采购不低于170亿美元美国农产品，长期需求预期改善提振市场情绪；但巴西大豆创纪录产量持续释放，5月国内到港量预计超千万吨，油厂开机率升至高位，下游养殖深度亏损限制补库意愿，供需宽松格局压制粕价反弹空间。
油脂板块全线收跌，棕榈油领跌三大油脂。印尼拟成立国有企业收紧棕榈油出口管控引发政策扰动，但马来西亚棕榈油四周来首次周线上涨，产地增产累库周期中需求疲软与政策预期多空博弈。农业农村部将能繁母猪正常保有量从3900万头下调至3750万头，产能调控政策继续深入，市场对未来供给收缩预期增强，生猪市场远月合约表现强于近月。鸡蛋延续反弹态势。软商品方面，棉基本面支撑有限；白糖全球食糖过剩预期施压。
热点简评
1.【利润】国家统计局数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长5.2%，增速比1-3月份加快0.8个百分点，显示工业经济持续恢复向好。
2.【PMI】5月欧元区制造业PMI初值录得47.8，仍处于收缩区间；而美国Markit制造业PMI则小幅回升至50.1，重回扩张区间。
3.【汽车】乘联会初步数据显示，5月第三周中国新能源汽车零售渗透率首次突破50%，市场保持强劲增长势头。
4.【运价】上海出口集装箱运价指数（SCFI）显示，欧洲航线运价在船公司提价推动下继续上涨，而北美航线运价因货量疲软出现小幅回调。
政策速递
1.【关税】美国考虑调整对华关税：有消息称，美国贸易代表办公室正在评估是否对部分中国商品启动新的关税排除程序，以缓解国内通胀压力。
虎宝管家官方公众号
