【导语】5月份焦化开工负荷稳中趋降，而下游钢厂高炉铁水维持增量，钢厂对焦炭采购积极，焦化厂焦炭库存维持低位，西北焦化厂通过组织汽运，站台库存有所减少，港口焦炭库存明显下降，钢厂焦炭库存小幅增加。焦炭供需基本面维持紧平衡状态。

1. 5月份焦化厂开工负荷触顶回落，焦化厂库存维持低位。

5月份随着部分焦化厂检修结束，上半月焦化整体开工率维持小幅提升。截至5月14日，国内样本独立焦化厂周度开工负荷率75.41%，较上月低点提升1.42个百分点，焦炭产量维持增加。但下旬因干熄焦装置爆管情况增加，新增焦化厂检修装置集中，叠加下旬焦煤供应收缩，个别焦化厂原料供应不足，被动减产，导致本月焦化开工负荷呈高位下滑趋势。截至5月28日卓创资讯跟踪的主流独立焦化厂周度开工率75.12%，较月内高点开工负荷下滑0.29个百分点。

5月份高炉开工维持小幅提升，铁水产量高位有增，钢厂增产需求下，焦炭消耗稳中有增，有增库需求释放，焦化厂在利润可观情况下，积极生产发运，库存维持偏低水平。截至5月28日，卓创资讯跟踪统计的焦化厂焦炭库存可用天数0.86天，较5月初库存天数减少0.19天，同比去年同期库存天数下滑0.59天。

图1 主流焦化厂开工负荷及库存天数

数据来源：卓创资讯

2. 5月钢材需求预期偏弱，市场投机需求谨慎，集港资源较少，焦炭港口库存明显下滑。

5月份国内煤价有阶段性回落趋势，上半月黑色期货盘面整体偏弱下行为主，焦炭市场投机需求谨慎，贸易集港稀少；下旬虽然在煤价强势拉涨，期货情绪明显升温，但钢材价格下行，市场情绪仍显谨慎，另外铁路运力紧张，焦化厂库存低位，集港资源有限，下游钢厂在煤矿安监趋严，焦炭库存增量困难情况下，港口拿货增加，推动了港口焦炭库存的下滑。截至5月29日，卓创资讯统计的天津港、日照港、青岛港三大主流港口焦炭库存总计224万吨，较4月末库存减少21万吨，其中天津港焦炭库存降12万吨至91万吨，降幅11.65%；董家口港焦炭库存降7万吨至86万吨，降幅7.53%。

图2 主要港口焦炭库存变化

数据来源：卓创资讯

3. 5月钢厂焦炭消耗增加，焦炭采购积极，钢厂焦炭库存小幅增加。

本月钢材持续去库，钢材价格重心继续上移，钢厂盈利情况良好，生产积极性高，高炉铁水继续增量，焦炭消耗维持增加。截至5月28日，卓创资讯跟踪统计的45家主流钢厂焦炭日耗30.03万吨，较4月低点日耗增加近1万吨，样本钢厂焦炭库存255.14万吨，平均可用8.5天，较上月低点增加15.74万吨，增幅6.57%。

整体看5月份焦炭需求端增量，供应端减量，焦炭社会库存从中间环节向钢厂流动。

图3 主流钢厂焦炭日耗及库存变化

数据来源：卓创资讯

4. 6月份焦炭供需维持紧平衡，钢厂焦炭库存或小幅下滑。

6月份考虑焦煤供应收缩明显，焦化厂开工负荷有小幅下滑预期，焦炭产量或小幅减少，焦化厂焦炭库存继续下降；供应收紧情况下，贸易集港量较少，港口焦炭库存或难有增加；下游钢厂6月降维持积极生产，焦炭消耗难有明显下滑，但供应收紧预期下，预计钢厂采购压力较大，焦炭库存水平或开始出现下降。另外在钢材价格预期偏弱，钢厂利润明显收缩情况下，6月下旬钢厂对原料焦炭的采购节奏或有放缓，部分钢厂或有主动降库操作。整体看，6月份焦炭供应略减，需求端相对稳定，供需维持紧平衡，焦炭社会库存将下滑。