管材独家周评:厂库仍在攀升,负反馈环境下管市反弹多久？(7.22-7.26)

　　一、宏观提示：

【中信证券：后续MLF利率或仍有调降空间】中国人民银行7月25日宣布以利率招标方式投放2000亿元MLF，并降息20bps至2.3%。央行7月额外操作一次MLF或是为了稳定月末流动性，压平资金利率曲线。从货币政策框架变革角度看，则是MLF与其余政策利率脱钩的表现；利率招标方式下，后续MLF利率或仍有调降空间。此外，结合存单利差走势来看，7天与1Y间60bps的资金利差或对应央行所认可的收益率曲线利差。
　　【内容提要】

　　◆本周管材市场宽幅下行
　　◆预计下周管市跌多涨少波动

　　二、市场行情回顾
本周直缝管宽幅下行，跌幅40-100。七月钢材市场淡季，需求偏弱，叠加高温、多雨、台风天气的影响，下游施工进度缓慢；以及建筑行业回款不理想，项目资金严重不足，工程难以开展。钢材需求继续收缩，厂商出货压力较大，本周焊管厂内库存为33.04万吨，周环比增加0.53万吨，镀锌管厂内库存为46.37万吨，周环比增加1.65万吨；加之黑色系负反馈形成，市场信心崩塌，厂商亏损愈发严重，为缓解供应压力，部分管厂有减产检修计划或间歇性停产操作。临近周末盘面修复回涨，原料带钢价格回升支撑，管厂跟涨积极市场出货心态偏强，下游采购氛围虽有回暖但依旧谨慎为主，短期来看市场有企稳迹象，但整体环境弱势，谨防下周管市继续回落带来的负面反馈。

三、管材数据调研

本周焊管产量为31.98万吨,周环比减少1.78万吨，厂内库存为33.04万吨,周环比增加0.53万吨,原料库存为59.3万吨,周环比减少2.63万吨，产能利用率为57.01%,周环比减少3.18%；镀锌管产量为25.11万吨,周环比减少0.92万吨，厂内库存为46.37万吨,周环比增加1.65万吨,产能利用率为61.91%,周环比减少2.3%，周锌锭用量为5145吨,周环比减少202吨。

四、下周趋势预判
本周管市宽幅偏弱，随着三中全会政策预期落空，淡季市场需求加之天气影响，下游施工进度缓慢，下游需求难有改善，因螺纹钢新旧国标的抛货情绪影响，拖累黑色系形成负反馈，期螺不断探新低，市场信心崩塌，整体成交低迷，加之原料端负反馈加速，厂商多跟随跌价；临近周末黑色系盘面修复反弹，但市场反应并未有明显跟随，涨后成交也不及预期，下游谨慎观望情绪占为主导，考虑盘面修复反弹支撑，联合钢厂减产挺价情绪，预计下周管市或将跌多涨少波动。
 

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