建材4月月报：库存消化积极,焦炭连涨,下月怎么看？

富宝资讯4月30日消息:

　　核心提示：4月线螺价格偏强运行，市场成交尚可，华东市场较3月涨幅100-250，华北西北地区涨幅150-280，华南华中地区涨幅80-150，东北区域涨幅180-260，西南地区涨幅150-250。

　　【内容提要】

　　◆4月国际钢市震荡走强

　　◆4月钢材价格震荡偏强

　　◆本月成交量数据波动幅度较大

　　◆期货市场分析

　　◆5月行情展望

　　一、国际市场概述

　　本周，全球多数钢材市场稳中向好，钢材价格有所上涨。亚洲地区，中国建材降库超预期，需求表现尚可，短期内钢厂复产积极性不足，库存去化预期仍存。长材出口价格持续走强，成交较多。钢坯出口价格涨幅明显，半成品表现整体强于长材。热卷价格持续上行，市场交投氛围较好。东南亚半成品出口转好，越南基建项目利好，本地钢坯与建材需求回升。中东地区，斋月假期过后，土耳其深海进口废钢价格下跌，方坯需求有所回升，但螺纹钢交投不温不火。伊朗方坯出口一般，价格保持稳定。阿联酋部分地区受强降雨天气影响，螺纹钢价格下跌，买家观望情绪浓厚。独联体地区，方坯出口价格上涨，相较于其他地区方坯价格偏高，市场竞争力不足。总体来看，本周国际钢市大多成交较好，部分区域需求一般，预计后续国际市场钢材价格稳中偏强运行。

 

　　二、国内市场动态

　　1.国内区域均价以及各大主流城市报价

　　本月钢材价格震荡偏强，4月也属传统旺季，存在一定刚需，加之国内外PMI的超预期提振市场，节前2024年压产预期和近期建材去库速度的加快，也为期现价格的上涨提供了助力，焦炭本月连涨四轮，钢厂积极推涨，价格出现持续上行，目前来看，4-5月份建筑用钢需求仍差，家电用钢需求尚可，但汽车和其它制造业总体需求呈回落态势。宏观预期较差，钢材供需双弱。限产政策是“双刃剑”，钢价反弹的高度相对有限，预计5月钢价先强后弱。

　　2、华东地区出货量统计分析

　　从下图成交量表来看，本月华东地区成交量数据波动幅度较大，前期期螺大幅走强，投机需求有所增加，询价计划增多，市场情绪好转，实际出货有所改善；随着盘面开始震荡，需求释放的连续性较差，现货基本面需求持续疲弱，成交难以跟进，商户心态多谨慎，近期雨水天气影响出货，总体需求受限，多按需成交为主。综合来看，预计4月华东成交量或小幅回升。

 

　　3、下游需求分析

　　1、基建领域

　　据国家统计局官网，2024年1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%（按可比口径计算），增速比1—2月份加快0.3个百分点。其中，制造业投资增长9.9%，增速加快0.5个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.5%，增速加快0.2个百分点。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.14%。2024年1—3月份，民间固定资产投资51597亿元，同比增长0.5%。

　　分产业看，第一产业投资1804亿元，同比增长1.0%；第二产业投资33213亿元，增长13.4%；第三产业投资65025亿元，增长0.8%。第二产业中，工业投资同比增长13.4%。其中，采矿业投资增长18.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长29.1%。第三产业中，铁路运输业投资同比增长17.6%，航空运输业投资增长35.4%，水利管理业投资增长13.9%。

　　分地区看，东部地区投资同比增长5.7%，中部地区投资增长4.1%，西部地区投资增长1.4%，东北地区投资增长9.6%。分登记注册类型看，内资企业投资同比增长4.4%，港澳台企业投资增长7.1%，外商企业投资下降10.4%。

 

　　从固定资产投资完成额总量上来看，2024年1-3月相比2023年同期继续改善，房地产虽然下滑速度略微扩张，但其他行业的投资继续弥补房地产带来的缺口。国家提出三大工程建设，2024年将进入实质性落地阶段。然国家先后出台了地方债务风险防范化解的35号文和14号文，分别针对化债任务重的12个省份和其它19个省内的基建投资进行了限制，预计二季度地方基建投资可能进一步下降，整体来看，建筑业需求预计继续低迷，制造业需求在大规模设备更新、消费品以旧换新和外需韧性的支撑下，有望保持增长；但制造业用钢增长预计难以抵消建筑业用钢下降，钢铁总需求同比依然偏弱。

　　2、房地产市场

　　据国家统计局官网，1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%；其中，住宅投资16585亿元，下降10.5%。1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。其中，住宅施工面积474580万平方米，下降11.7%。房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。其中，住宅新开工面积12534万平方米，下降28.7%。房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。其中，住宅竣工面积11148万平方米，下降21.9%。

　　1—3月份，新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%。新建商品房销售额21355亿元，下降27.6%，其中住宅销售额下降30.7%。3月末，商品房待售面积74833万平方米，同比增长15.6%。其中，住宅待售面积增长23.9%。1—3月份，房地产开发企业到位资金25689亿元，同比下降26.0%。其中，国内贷款4554亿元，下降9.1%；利用外资7亿元，下降11.9%；自筹资金8681亿元，下降14.6%；定金及预收款7435亿元，下降37.5%；个人按揭贷款3643亿元，下降41.0%。

 

　　2024年一季度地产各项指标低迷，房地产数据各项主要指标连续下降，政治局会议关于房地产政策有重大方向性变化，淡化三大工程，重点转向去库存；让城投公司等收购存量房转成租赁房，参考江苏模式；需求政策能放尽放，放开限购，放开价格限制，契税统一调降到1%。上述政策是纲领性和方向性的，很多具体政策放给地方，然目前房地产持续向好的根基尚不稳定，还需要需求端和供应端的利好政策不断刺激。

　　3、全国主流城市周库存统计分析

　　4月份建材价格整体走高，全国建材库存大幅下降。截至4月25日，社会库存方面，全国35城螺纹社库库存量726.8万吨，与去年同期相比增加0.23万吨，同比增幅0.03%；全国线材社库库存量103.26万吨，与去年同期相比减少62.19万吨，同比降幅37.59%。本月库存的大幅去化，对价格上涨起到了有力的助推作用。不过，上周全国建材库存去库有所趋缓，且需求恢复偏弱、钢厂复产整体提速，钢材供需矛盾整体趋于加剧。5月份，天气等因素影响下市场需求或偏弱运行，而供给端有一定回升基础，稍有缓解的供需矛盾或将再度突出，需要警惕供需矛盾加剧对价格的利空影响。不过，由于4月份库存整体大幅去化，从而使得5月份钢价不具备持续大幅下跌基础，价格若出现回落，止跌企稳后，还可以再度建仓拿货。

 

　　三、期货市场分析

　　4月份，期螺震荡上行，收涨206涨幅5.97%，报3656。4月1日见到，主力2410见到低点3408，4月30日见到高点3710，整体上呈现逐渐上行态势。本周焦点事件，4月17日，发改委新闻发布会上称，将于18日组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。消息大大刺激了黑色系，期螺大幅上涨。不过，第二天的电视电话会议，未有报道。4月，焦炭价格四连涨，据说，节后还有一轮提涨呢？原材料价格上涨，亦推动期螺上涨。我们对行情的理解是超跌反弹，不是反转行情。1、基本面状况不佳，房地产肉眼可见的速度回落，目前未见止跌企稳的信号；2、基建投资，目前还是在追求高质量发展，一季度GDP增速5.3%，超出市场预期，数据良好，支撑着管理层追求高质量发展的目标；3、3月份的下跌，不管是高炉还是电炉，受利润不佳，导致产量偏低，目前，情况已有所改变，高炉利润回升，产量开始回升，电炉受制于利润不佳，产量依然偏低。但我们已经看到，高炉产量回升的信号了，高炉开始正常生产了。4、5月1号开始，中国海关将逐票重点查验Q195、Q235B热卷出口，短期出口会有影响，亦对期螺价格构成压力。我们认为，期螺的反弹已经进入下半场，我们对节后行情的观点是，上涨空间不大，下跌空间更大。上涨可能100-150，下跌可能有400-500点。

 

　　四、下月行情展望

　　4月份以来，伴随着全国各地市场呼吁钢厂主动性减产、限价等利好消息提振，现货市场得以止跌，随后宏观利好政策刺激叠加原料价格反弹，带动现货价格迎来上涨行情。

　　二季度粗钢产量或仍维持近年来低位水平。从国内各大钢厂陆续披露的一季度财报上看，大部分钢企出现营收与净利润大幅缩水的情况，当然从一季度钢铁价格表现就早能料到。对于二季度钢厂的产量预期，笔者认为造成严重供过于求的现象或难出现，甚至部分品种反而会出现供需错配（供不应求）。一方面，在一季度净利润大幅下滑甚至亏损的背景下，产量报复性反弹的概率较小，而产量扩张大部分时间出现在行业形势十分明朗的前提下，从历史数据也能看出，衰退周期降下来的产量恢复的弹性明显低于其他周期；另一方面，钢厂在高价资源陆续出清后，必然会以加快周转的方式取代前期高库存运作方式，以销定产防范风险也必然是钢厂的主要策略。市场化手段无法在短期内解决产能及产量过剩问题，钢铁行业超低排放改造相关政策或助力行业走出亏损困境，并走出衰退周期。对于5月行情，除了供需基本面因素，政策导向将成为新一轮景气周期的助推器。国务院2022年1月印发的《“十四五”节能减排综合工作方案》中提出，到2025年，全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，今年的政府工作报告将单位GDP能耗目标设定为降低2.5%左右，而钢铁行业作为第一高能耗行业，要么倒逼钢厂减产，要么加大环保投入进行超低排放改造。2024-2025年，作为十四五收官的最后两年，减排目标的必然也必将达成，因此从这一角度看，各项减排政策的落地执行或进一步减少钢铁行业过剩压力，从而带动钢铁行业进入新一轮景气周期。从目前钢价表现看，期现货表现存在明显的强弱差异，现货反弹幅度明显小于期货，这也是市场在需求缩量的环境下低价竞争的结果，钢铁行业供需大概率进一步复苏，而届时将迎来一轮价量齐升行情，现货价格补涨可期。