建材2月月报：节后走势震荡,下月行情怎么看？

　　富宝资讯2月29日消息:

　　核心提示：2月线螺价格震荡走弱，市场成交偏差，华东市场较1月跌幅30-110，华北西北地区跌幅10-40，华南华中地区跌幅10-60，东北区域跌幅10-30，西南地区跌幅10-30。

　　【内容提要】

　　◆2月国际钢市震荡运行

　　◆2月钢材价格震荡下行

　　◆本月成交量数据波动较大

　　◆期货市场分析

　　◆3月行情展望

　　一、国际市场概述

　　2月国际钢市震荡偏弱运行。在截至2月23日的一周内，在出口需求有限、炼钢成本上升的情况下，土耳其长材市场依然基本保持平静，出口价格稳中有跌。原料方面，深海废钢资源售价跌破420美元/吨CFR，这一明显迹象预示船坞购买价格可能开始下降。交易活动结束后，欧美报价走软，现货价格预期略显悲观，土耳其进口商都在等待价格的进一步下跌。与此同时，波罗的海地区有许多出口商正争夺废钢资源，或面临回收成本短期内上升的问题，叠加土耳其钢厂即将面临完成4月份订单的压力，短期内补库需求迫在眉睫。螺纹钢出口报价稳定在620美元/吨FOB左右，相较于上周持平。在出口竞争激烈、询报盘价格不匹配的情况下，土耳其螺纹钢出口价格在短期内可能有一定的下跌空间。国内来看，短期行情处于震荡态势，商户选择在低价时进货，高价出货，下游需求释放动力不足，现在两会预期较强，砸价卖货不存在，华南区域天气较适合开工，终端需求好于其他区域，但部分钢厂库存压力仍在，选择降价出货，电炉厂3月陆续复工，高炉检修计划公布。临近两会，实际政策如何敬请期待，回归市场，还是需要关注实际需求的释放。短期来看，钢价或震荡运行。

　　二、国内市场动态

　　1.国内区域均价以及各大主流城市报价

　　本月钢材价格震荡下行，春节假期较长，市场节日氛围较浓，商家目前基本都已复工，然下游工地开工偏缓，实际需求释放不足，商家出货不畅，市场累库明显，加之节后开门红腰斩，盘面走势不佳，商家操作谨慎信心不足，然两会将至旺季预期尚未证伪，综合考虑，预计下月市价先强后弱。

　　2、华东地区出货量统计分析

　　从下图成交量表来看，本月华东地区成交量数据波动幅度较大，2月初临近年关，多数市场休市，商家放假，最后收款收尾，大多商户陆续离市，而且下游工地项目逐渐停工，整体成交寥寥；2月下旬市场开始复苏，库存大幅上升，节后一周盘面持续走跌，且部分市场尚未完全复市，终端复工复产时间集中在元宵节以后，多数工程项目并未开工，实际需求量未有明显启动；钢厂对焦炭第三轮提降快速落地，成本下滑；元宵节节后，随着气温回升，工地陆续复工，电炉厂按计划复产，需求或集中释放。综合来看，预计3月华东成交量或大幅回升。

　　3、下游需求分析

　　1、基建领域

　　《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》的政策文件，要求全国12个高风险债务省市缓建或停建基础设施项目，包括交通、市政、产业园区、各类楼堂馆所和棚户区改造。除了学校、医院、供水、供电、供暖这种民生项目以外，2024不得出现新的项目！项目总投资完成率低于50%的原则上将缓建或停建，项目总投资虽然超过50%但存在重大问题的，不得续建12个省市包括天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏等，均为高债务省市。这12个省份从今天开始，除非国家特批，地方上不能再上马高速、地铁、轻轨等项目。与此同时，一线城市上海也要暂缓商场、办公、产业、研发项目审批。有关部门强调：“不再大拆大建”，提高存量资产的利用效率。

　　国务院下发通知，主要释放两个信号：1、12省份进入化债阶段。2、12地方除民生类和非必要外，不得再作为融资主体和投资主体。这份通知也影响了钢材从业者的信心，据调研，春节后企业项目以存量项目为主，而非新开工项目，节后国内下游需求预期偏弱，引发市场悲观情绪持续发酵。

　　2、房地产市场

　　目前行业到较今年也会相对乐观。据调研全国工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5%；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2%。其中，房地产项目开复工率35.7%，环比增加22.6%；劳务上工率37.0%，环比增加22.9%；非房地产项目开复工率41.5%，环比增加28.6%；劳务上工率38.4%，环比增加22.4%。

　　1）建筑实物量整体低于去年，主材消费量农历同比减少约30%，实物量下降的主要因素包括：新项目总量减少且开工进度慢于去年，部分地区特定的续建项目暂缓施工；

　　2）今年建筑总承包头部企业的业绩总量要求高于去年，特别是利润和回款率要求极高，业务部门压力较大；

　　3）资金用途较去年更为明确，资金到位情况较好的项目类型包括保障房、高铁、民生市政、厂房、产业园、水利等；城中村改造项目进展整体慢于预期。

　　3、全国主流城市周库存统计分析

　　本月建材价格整体稳中窄幅震荡运行，受到春节、冬储等情况影响，全国库存整体保持较大幅度增长趋势，时至今日库存仍是保持增长状态，但是节前受到行情波动影响，今年冬储意向低于往年，所以目前库存虽然增加，但仍未照成太大库存压力，现在元宵节已过，终端正陆续复工，本周库存数据显示表观消费116.66万吨，较上周增加45.93万吨，后续下游需求能否再集中释放尚有待验证，宏观面支撑疲软，较多关注重点集中在两-会期间能否出台刺激性政策，当前行情波动主要依旧是原料端带动。后续需关注工地开工情况和两-会政策出台情况，短期来看行情难有大幅上涨空间。

　　4、钢厂调价分析

　　2月份钢材现货市场价格稳中调整后整体震荡下移，总体呈现偏弱格局。春节假期间厂商调整意愿不大，节后需求释放不及预期，加之处于政策面“真空期”，终端及投机操作寥寥，盘中交投冷清，累库状态下部分商家出货意愿上升，现货价格维持弱势。后期来看，供给方面，虽然螺纹钢处于累库状态，但相对往年库存压力不大，且钢企出于利润原因，节间节后检修情况较多，开工率偏低，库存增幅明显放缓，供给面带来的压力暂时不大；需求方面，正月十五以后终端工地陆续开工，需求逐步回暖，但全面复苏仍需等待验证，总体看基本面矛盾不大；宏观方面，临近两会，市场对于两会政策存在利好预期，短期能够支撑现货心态，现货价格下跌风险较小，但上涨还需要新的刺激驱动，预计3月份主导钢厂政策稳中偏强运行，幅度有限。

　　三、期货市场分析

　　本预期价格38本月涉及到春节假期（9日-16日），只有15个交易日。春节长假，不少资金无心念战，临近假期期螺窄幅波动。假期后，外围商品小幅上涨，叠加假期期间公布的1月份金融数据（信贷、社融）超预期，期螺小幅高开，随后震荡大幅下行，来了一个开门绿，给今年全年行情来了一个警告。21日，见到本月低点3734点，大致在华东电炉钢企谷电成本附近，随后展开小幅反弹。最终，期螺2405收跌81点，跌幅2.09%，报3788。

　　春节前，我们调研到，不少区域工程回款难，显示资金紧张，暗示年后开工可能缓慢，建材需求不足。节后第一个交易日，期螺在利好带动下，走出冲高大幅回落行情，可能市场对年初建材需求感到紧张。好在市场本身对年初需求低迷有了准备，我们认为，年初期螺大幅下跌可能性很小，这与去年完全不同，去年是市场有着过高的预期，而随后需求被证实非常低迷，较大的落差导致期螺价格暴跌。今年本身的低预期，为期螺行情提供了保护，我们认为，3700-3730是重要支撑位。华东电炉钢企谷电成本（对应期螺2405在3730附近），同时，去年5月底3320开始的反弹到高点4076，一半的位置大概在3700。如果需求证实略好于预期，将给价格带来上涨动力，此外，3月4号两会召开，千人大会，热闹非凡，说不定就会有房地产、钢铁行业的政策提出，从而给盘面带来刺激，我们预计3月份期螺应该是小反弹，稳中有涨的节奏。

　　四、下月行情展望

　　三月行情走势：整体先涨后弱，电炉复产供应端压力增加。2月底，螺纹在京津地区、沪杭地区以稳为主，合肥、广州等城市小幅上涨10-20元，山东一带下滑20元左右。热卷上涨的市场不多，上海略回落10元。近期黑色盘面整体大幅反弹后，阶段性筑底成功，现货随着小幅跟涨。下一步，重点观察反弹能否形成反转。目前看，大量空头获利了结，做空动力减弱，但是上涨驱动力尚不足。靠市场预期以及供需面改善的推动，到3月份仍将继续验证。短期，矛盾仍集中在原料端。后面铁水产量变化和电炉复产变化，这关系到铁矿、废钢、以及“双焦”原料的运行状况。按照往年的数据推今年，到3月份，仍然是铁水回升的月份。焦炭节后提降了两轮之后，以及铁矿下滑，一定程度上缓解了“成本——利润”的矛盾。如铁水产量回升，空原料的逻辑或被打破。目前钢价基本在电炉成本附近（局部价高于电炉成本），长流程按即期成本测算，方坯、螺纹、热卷的毛利都转正，但库存利润仍然多数处于亏损状态。这也反映了钢厂可能面临的订单是有浮盈，但生产成本又是亏损的。现阶段条件下，继续快速拉大成材利润仍然有难度，需要上下游继续博弈和调整。

　　宏观层面，由于临近两会，市场的情绪和预期都不稳定，并且今天的节奏明显受到了股市回调的影响。宏观层面，市场担心地产拖累、基建停工扩大，以及出口的担忧。另外还有以CPI连续负增长为代表的物价的低迷，也就是消费起不来，偏弱的企业利润、居民收入以及就业对整体经济复苏影响仍然不小。从此次中财委会议来看，大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，仍然是对冲消费增长动力不足的有力手段。对于两会的预期，可以参照去年两会期间行情的走势。从目前看，行情下跌风险减小，但上涨的驱动不足。昨天期钢减仓大幅上行之后，进入涨后调整的运行状态。当前市场运行仍然是资金、原料以及情绪影响较大，现货基本面变化有限，目前的钢材需求、库存变化，不足以发动大行情。另外，需要关注股市这几天的节奏。两会前，继续博弈反弹的高度，但空间可能有限。两会后，随着电炉产能攀升，整体下游需求偏弱情况下，价格或回调为主。