1. 本周市场回顾：价格涨后趋稳，价格重心小幅上移

本周中国冶金级氧化铝现货价格涨后趋稳，价格重心小幅上移。本周氧化铝现货全国均价为2690.2元/吨，较上期价格涨6.86元/吨，涨幅0.26%，与上期相比由跌转涨0.35个百分点；截至6月4日氧化铝现货日均价为2690.2元/吨，较5月28日涨3.7元/吨，涨幅0.14%。分析来看，一是，国内新产能逐步释放，加上进口货源增多，现货供应过剩压力加大；二是，下游终端电解铝厂高负荷运行，氧化铝长单需求稳定，现货散单成交不佳；三是，目前霍尔木兹海峡通行恢复时间尚不明确，几内亚铝土矿出口限制细则未出，市场存不确定性，乐观情绪降温。

国产及进口氧化铝现货价格走势图

数据来源：卓创资讯

2. 驱动因素分析：供应增多 现货需求减弱

本周中国氧化铝生产企业产能运行率小幅回升。本周中国氧化铝建成产能合计增至11425万吨，运行产能8760万吨，产能运行率76.67%，较5月28日回升1.00个百分点。其中，广西地区因故障检修的企业产线已恢复生产，运行产能稳步爬升，或于6月下旬恢复满产，另新增1条100万吨氧化铝产线，目前广西地区已有3家企业新产线出产品，产能运行率回升至80.68%。目前氧化铝产线检修与新增、复产并存，暂无企业大规模检修情况。

本周氧化铝现货市场供应增多，需求减弱。本周国内氧化铝现货市场成交略有减弱，现货成交以长单保供为主，氧化铝厂产出稳定，且随着广西地区新产能逐步释放，供应较为充裕，下游电解铝厂高负荷运行，氧化铝长单需求较为稳定。现货散单方面，成交则表现低迷，多数终端企业以刚需采买为主，几内亚限供矿消息虽给予成本增加预期，但高产出、高库存，令市场商家采买谨慎，多观望。

3. 下周市场展望：价格或主稳运行

预计下周氧化铝现货价格或主稳运行。供应方面，国内广西地区已有3家企业正常出产品，且内蒙古700万吨氧化铝项目开工建设，加上进口货源增多，现货供应充裕；需求方面，下游电解铝厂97%以上高负荷运行，铝厂长单需求稳定，现货散单成交或表现不佳，整体需求或稳中存弱；成本方面，几内亚铝土矿出口细则尚未公布，但矿端成本提升预期给予现货价格支撑。总体来看，氧化铝市场正处于供应增多与矿端成本提升持续博弈中，市场观望情绪浓，预计下周国内氧化铝现货价格或主稳运行，全国均价或在2690元/吨附近，南北货源价格区间或处于2650-2800元/吨。

目前氧化铝行情变量主要关注几内亚限矿细则公布，如限矿细则正式落地，执行到位，成本增加预期下，氧化铝现货价格大概率上涨运行；如果限制条件宽松，基于高产出、高库存及海外货源流入的情况，氧化铝现货价格或上涨空间有限。

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