退出
复制链接
微信好友
QQ好友
【导语】近五年国内电解铝期现货价格整体走势高度吻合，现货依托期货定价叠加升贴水报价，常态价差偏小。伴随电解铝金融与宏观属性持续强化，铝基差历经贴水 — 升水 — 贴水三轮周期变化，2025 年贴水显著收窄；宏观扰动、供需错配与下游采购弹性变化，也造成基差阶段性无序波动。2021—2025 年铝价逐年呈现冲高回落、区间震荡、波幅放大、高位震荡等差异化行情，期现货强弱错位持续改变升贴水结构。
近五年国内电解铝期现价格走势一致性极高，这是电解铝现货本身期货定价的本质决定的。国内现货价格是在期货价格基础上升贴水得出，因此期现价格之间存在一定价差，但总体价差较小。就基差而言，近五年呈现贴水-升水-贴水的变化状态，至2025年贴水收缩，主因近五年电解铝期货价格受到宏观环境影响加剧，电解铝宏观与金融属性增强，使得在部分时段背离基本面波动，现货市场跟进不足，且随着铝价高企，下游接受能力亦存在弹性，基差波动亦出现无序性。就期现价格长期走势而言，两者走势仍近乎完全一致。
具体走势而言，2021年铝价波动上涨，并在下半年连续性阶梯上行至24000元/吨以上，之后经历下滑后于2022年一季度再次上冲至24000元/吨附近。2022年二季度开始阶梯下滑至17000元/吨附近，略有反弹后保持震荡运行。2023年期现价格保持震荡运行，震荡区间多在1000元/吨之内，总体运行趋稳。2024年期现铝价振幅扩大，但期货市场受到宏观的驱动增强，现货端弱现实的局面持续，体现至基差多处于贴水局面，贴水多处在50-150元/吨的主流区间，年内仅有11月部分时段处于升水状态。2025年期现铝价高位震荡，尽管宏观扰动加强，但铝锭供应减少大背景下，下游对铝价高位接受度提升，贴水收窄，高升贴水局面出现较少，前三季度基差总体维持低位水平，至12月随着宏观叙事变为铝价运行的主要驱动，铝价逆季节上行，现货跟进乏力，基差走阔。
近五年电解铝期现货价格走势高度趋同，在金融属性提升、供需及下游承接变化作用下，基差整体呈贴水-升水-贴水走势，2025 年贴水明显收窄；2021 至 2025 年铝价震荡分化，宏观预期与现货现实错位主导基差阶段性波动。
虎宝管家官方公众号
