【导语】近月浮法玻璃产能逆市增加，后期仍有部分浮法玻璃产线有点火计划，对重碱用量增加。但光伏玻璃企业持续亏损运行，部分企业减量生产，纯碱整体需求依然不乐观，市场维持弱势。

浮法玻璃需求继续萎缩，价格低位运行

二季度，玻璃燃料成本石油焦、天然气价格走高，而玻璃现货价格逆势下行，全国浮法白玻均价较 3 月底明显回落。据卓创资讯数据显示，截至5月8日，全国浮法白玻均价1147.74元/吨，较3月底下跌49.10元/吨，跌幅4.10%。成本抬升叠加售价走弱，行业亏损幅度大幅扩大，天然气、石油焦制玻璃毛利亏损显著加深，仅煤制气工艺勉强维持微亏，整体行业盈利压力凸显。截至5月8日，天然气燃料毛利亏损166.54元/吨，较3月底亏损扩大94.77元/吨；石油焦燃料毛利亏损158.51元/吨，较3月底亏损扩大61.70元/吨。

从核心原因来看，一是需求持续萎缩成为主导因素。进入二季度，浮法玻璃终端需求始终偏弱，并未迎来传统季节性修复。下游加工厂接单乏力，重点工程项目下单节奏迟缓，叠加前期在手订单逐步交付收尾，4-5 月行业订单呈现青黄不接格局，刚需支撑明显不足。二是供需错配加剧库存压力。一季度虽有部分产能收缩，但产能调整幅度远不及需求回落幅度，供需失衡格局并未得到实质缓解。4-5 月行业再度进入累库通道，截至 5 月 7 日，全国重点 13 省样本企业库存升至7040 万重量箱，创年内新高；库存天数达 39.07 天，较 3 月底增加约 2 天，高库存持续压制市场价格及企业盈利修复。

图1 主要区域浮法玻璃价格走势

数据来源：卓创资讯

浮法玻璃产能预期由减转增，近月供应压力攀升

浮法玻璃在一季度产能阶段性收缩后，二季度行业产能再度由减转增。据卓创资讯数据，截至 5 月 8 日，全国浮法玻璃生产线共 264 条，在产 202 条，日熔量 146735 吨，较 3 月底增加 1100 吨，产能利用率仅 79.03%，仍处于偏低水平。

后市来看，5-6 月产能增量预期较强，预计有 3—5 条产线计划点火复产，新增日熔量约 2900—4800 吨；同时 3—4 月2条已点火产线将于 5 月陆续放量出玻璃，进一步加码供给。冷修方面，5—6 月仅有 2 条产线有冷修计划，整体减量有限，后续需重点留意计划外停产带来的产能变量，近月整体供应压力整体预期上行。

图2 2025-2026年浮法玻璃在产日熔量

数据来源：卓创资讯

浮法玻璃对重碱用量有望小幅增加，但光伏玻璃对重碱用量持续萎缩

近期浮法玻璃需求略增，光伏玻璃对重碱需求持续下滑。4月份开始浮法玻璃产能反弹，对纯碱用量增加，未来仍有部分产线有点火复产计划，对重碱用量形成支撑。但光伏玻璃市场行情持续低迷，光伏玻璃生产企业长期亏损，库存攀升至50天以上，玻璃厂家出货不畅，库存偏高，下游用户继续压价，部分成交重心松动。持续亏损下，部分窑炉限产或有冷修计划，供应量呈现下降趋势。浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量呈现一增一降的趋势，导致短期重碱需求难增。

轻碱是带动纯碱需求增长的主要力量，近几年轻碱需求持续增长。轻碱下游应用领域广泛，碳酸锂、味精、泡花碱、水处理、冶金等行业对轻碱用量持续增加。在新能源、水处理、冶金等行业需求支撑下，未来轻碱需求仍有望保持增长态势。

浮法玻璃产能增长难以带动纯碱市场走出泥潭

虽然5-6月份浮法玻璃产能增加，对纯碱用量小幅增加，但光伏玻璃对纯碱用量减少，预计重碱需求整体变动不大。纯碱行业产能基数维持高位，近期检修企业以中型企业为主，对行业供应影响有限。纯碱行业库存维持高位，纯碱主要下游产品盈利情况欠佳，拿货积极性不高。纯碱企业新单接单欠佳，部分企业面临一定出货压力，预计短期纯碱市场仍面临一定下行压力。