【导语】2026年5月，劳动节后归来市场价格持续上涨，5月上旬均价上旬，中期供应压力增大，市场存在冲高回落的可能性。

根据卓创资讯监测数据，冷轧板卷5月上旬（5月1日至10日）均价3912.08元/吨，较4月份均价上涨1.98%，同比上涨2.25%，同比表现止跌转涨。进入5月份冷轧市场上行走势较为显著，如下图1所示，不难发现今年与去年行情走势出现了一定交叉，向前追溯，今年与去年一季度均有一定行情自高位回落的表现，行情走势的差异大致从3月份开始，至4月份以后差异化开始显著，行情的差异化走势下历史行情的参考性减弱。那么对从业者来说，今年这一轮行情能持续多久，回落的话预期在什么位置不免成为最关心的问题。关于5月初行情形成的主要影响因素可阅读：《5月消息面引爆钢市开门红，需求掣肘下冷轧板卷走势预判》一文。

图1 中国冷轧板卷价格走势

数据来源：中华人民共和国海关总署

对于后市而言，长期上行行情或已逐渐确立，中短期需注意市场冲高回落的可能性。

对于月初引起行情上行的宏观和消息面，如从4月中旬开始“反内卷”进一步升级； 4月下旬中共中央办公厅国务院办公厅印发的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》市场心态短期反馈后，将逐步落实于市场运行，市场或有供应减少表现或有其他应对，最终供需面的利空局面将逐渐改善，于市场长期发展奠定基础，但中短期市场或许面对消息面影响边际递减的局面。又如国际上，地缘政治冲突的缓和，目前来看中东局势尚无定论，市场仍需做好对于局势反复的应对。

对于直观的供需面。5月份调研的冷轧板卷钢厂生产积极性较高，钢厂产量将有所增加，供应面压力预计有所提升。库存方面，最新调研（5月7日）的社会库存135.83万吨，较4月调研的最后一期库存增加了0.92%，冷轧板卷市场暂时结束了自3月初开始的库存下降局面，本轮库存变化最高144.23万吨，最低134.59万吨，低点高于去年低点，库存累积缩减了9.64万吨。相较于去年上半年的第一轮库存降幅要更为显著（2月中旬的135.93万吨降至3月中旬末的131.55万吨），表明需求释放的相对表现略好于去年同期。回归到对于今年后市行情的预测上，需关注未来两期库存变化，若形成库存的持续增加，则能与当前市场反馈的需求释放边际递减所吻合，供需端对市场的利空影响或重新显现。

成本方面，4月份焦炭市场价格整体偏强上涨运行，铁矿石价格先抑后扬、窄幅震荡，总体成本支撑上移，对市场有一定利多支撑。5月份焦炭供应预计稳中有增，钢厂高炉铁水产量或先稳后降，焦炭供需或呈先紧后松趋势，原料焦煤价格预计高位运行，预计焦炭价格维持偏强运行为主，月底或有转弱预期。铁矿作为大宗商品风险资产锚定品，盘面资金动向有跟随原油的偏好，地缘避险情绪的反复更易直接转化为盘面波动，引起矿价变化。成本面总体来看，短期对市场支撑较为明显。

另外，对于未来冷轧市场行情的一个关注重点需注意到出口和间接出口表现上。此前卓创资讯对冷轧板卷下游需求的分析亦多次关注出口变化。一方面，以中华人民共和国海关总署发布的进出口数据来看，中东局势的变化对冷轧板卷直接出口影响并不显著，而中国部分生产资料及终端产品如新能源汽车等外需表现较好，据中国汽车工业协会汇总的海关总署数据显示，2026年1-3月，中国出口到“一带一路”沿线国家的汽车商品累计金额达到383.0亿美元，同比增长31.6%，占汽车商品出口总额的58.0%。其中：出口汽车整车151.0万辆，同比增长38.0%；出口新能源汽车46.9万辆，同比增长27.9%。成为了冷轧板卷下游需求释放不可忽视的力量。而从更长时间维度来看，本轮由中东局势开始，逐渐发展到全球制造业和消费格局的变化中，国内多个行情完备产业链的优势将更难忽略，消费品出口的“供给替代”效应或与国内消费的提振共同为国内冷轧板卷需求释放提供动能。

综上预计5月中旬开始冷轧市场存一定冲高回落预期，但长期来看，市场或能形成一段上升行情。

图2 冷轧板卷价格预测

数据来源：卓创资讯