接上文《钢铁行业月度精读：钢市金三翘尾收官 银四反弹蓄势待发（上）》

上文主要分析3月钢铁行业的价格传导、供需变化、龙头企业调价和库存表现等。本文围绕宏观指标和季节性因素进行未来的预期分析。

宏观指标表现不一：市场信心有待修复

全球经济增速预期升温 关注未来是否进入低增长状态

当前正值传统需求由淡季转旺季的交接阶段，下游复工逐步恢复，多数钢铁品种进入库存由增转降的阶段，市场价格以窄幅震荡为主。在供需格局深度调整的大背景下，钢价探底试图反弹，正在积蓄反弹动能。与此同时，政策层面的不确定性略上升，市场对经济增长前景的关注度尤为突出。

经合组织发布最新经济展望报告，预计2026年全球经济增速为2.9%，2027年将小幅回升至3%。报告预计，美国经济增速将从2026年的2%放缓至2027年的1.7%。美国今年通胀率将达4.2%，远高于美联储预期。

3月19日，美联储全面上调GDP增速预期同时上调今明两年核心PCE通胀预期。美联储FOMC经济预期显示，2026、2027、2028年底GDP增速预期中值分别为2.4%、2.3%、2.1%（去年12月预期分别为2.3%、2.0%、1.9%）。2026、2027、2028年底核心PCE通胀预期中值分别为2.7%、2.2%、2.0%（去年12月预期分别为2.5%、2.1%、2.0%）。同时，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，连续第二次按兵不动，符合市场普遍预期。美联储维持2026年和2027年各降息一次的预测。

近期地缘政治冲突升级，美伊冲突带来的负面影响增加。据联合国分析，该事件造成的扰乱可能导致阿拉伯国家GDP损失1200亿-1940亿美元，导致该地区失业率上升最多4个百分点，约360万个就业岗位流失，使多达400万人陷入贫困。高盛估计，如果冲突持续至4月底，卡塔尔和科威特今年GDP可能各自萎缩14%，沙特和阿联酋的GDP可能分别下降约3%和5%。

国际能源署(IEA)、国际货币基金组织(IMF)和世界银行的负责人表示，他们将成立一个协调小组，以最大限度地应对中东该事件带来的重大经济和能源影响。这三大机构在联合声明中指出，该事件已导致该地区局势严重动荡，并引发了全球能源市场历史上最严重的供应短缺之一，新成立的协调小组将评估各国受影响的严重程度，协调应对机制，并动员利益相关方向有需要的国家提供支持。

国内外因素：各项会议政策频出 关注政策落地对于需求的有效释放

十四届全国人大四次会议3月5日上午在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告说，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%；2026年赤字率拟按4%左右安排，拟发行超长期特别国债1.3万亿元；继续实施适度宽松的货币政策。十四届全国人大四次会议在圆满完成各项议程后，3月12日下午在北京人民大会堂闭幕。大会批准政府工作报告、“十五五”规划纲要、2026年国民经济和社会发展计划、2026年中央预算等，通过生态环境法典、民族团结进步促进法、国家发展规划法。

3月18日，财政部表示，2026年继续实施更加积极的财政政策，重点做好七方面工作：支持建设强大国内市场；支持加紧培育壮大新动能；加快高水平科技自立自强；加大保障和改善民生力度；推动新型城镇化和区域协调发展；加快推进全面绿色转型；加强财政科学管理。

3月24日，国家发展改革委对成品油价格采取临时调控措施，为13年来首次调控。国内成品油调价窗口3月23日24时开启，根据现行价格机制计算，国内汽、柴油价格每吨分别应上调2205元、2120元，调控后实际上调1160元、1115元，折合成升价分别上调0.87元左右、0.95元左右。

地产政策维持宽松基调 释放地产行业积极信号

2026年房地产主要政策目标依旧是“稳”，继续观察现有框架下地产政策的推进情况。政府工作报告在肯定房地产方面工作时，也清醒看到行业目前仍在调整。在部署2026年工作方面，报告再次强调了“着力稳定房地产市场”，表述上2025年中央经济工作会议一致，表述力度也基本延续2025年《政府工作报告》。在稳地产的目标下，报告从房地产防风险、需求、供给、保障等方面阐明了今年具体的工作任务。内容基本延续去年报告，今年房地产政策大概率在现有框架下继续深化；考虑到目前行业下行态势，仍有值得期待的加码政策，包括中央层面加力推进城市更新、优化收储收地模式、降低实际房贷利率等。

中央层面强化政策协同与制度建设，地方层面精准推出差异化支持举措。3月16日国家金融监督管理总局明确加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度，深化“保交房”白名单作用；3月17日财政部发布报告，持续落实专项债支持收购存量商品房用作保障性住房，推进城市更新与存量盘活；地方层面，上海将商业用房（含商住两用房）最低首付比例从50%降至30%，江苏印发行动方案优化城市更新规划机制、开展老旧住房自主更新试点并盘活社区闲置房屋，南京推出“以旧换新”贷款贴息（总额1亿元）、精准供地及优化税费公积金等6项稳市新政，形成中央筑牢根基、地方多点发力的政策合力，助力市场平稳运行。

中指研究院发布报告显示，3月百城二手住宅均价为12792元/平方米，环比下跌0.34%，跌幅较上月收窄0.2个百分点，已连续第3个月收窄；同比下跌8.55%。百城新建住宅均价为17115元/平方米，环比上涨0.05%，同比上涨2.24%。

综合来看，近期国内外政策继续增加，对于钢铁市场的影响更倾向于“十五五”中长期的影响，短期影响力度有限。

制造业景气水平有所回升 重回荣枯线上方

统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升，时隔两月，重回荣枯线上方。分结构来看，大、中、小型企业PMI分别为51.6%、49.0%和49.3%，比上月上升0.1个、上升1.5个和上升4.5个百分点，其中大型企业继续高于临界点。另外，制造业新订单指数为51.6%，比上月上升3.0个百分点，表明制造业市场需求景气水平明显改善。

同时建筑业PMI需求部分回落，在荣枯线下方运行。3月建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升1.1个百分点。细分项来看，建筑业新订单指数为43.5%，比上月上升1.3个百分点；建筑业销售价格指数为49.3%，比上月上升1.7个百分点。建筑业是钢铁行业最重要的下游需求领域。PMI中的建筑业活动指数回升，直接反映房地产、基建等项目的开工或施工进度回暖，导致对螺纹钢、线材、型钢等建筑钢材的需求增加。

季节性因素或继续存在

卓创资讯监测分析钢铁主流品种螺纹钢和板材等发现，2026年4月份价格或有继续震荡趋强机会。4月，清明假期过后，天气回暖，市场逐步恢复交易状态，需求释放有一定趋强预期，对价格有一定利多。短期来看，成本驱动和消息面影响依然值得关注，价格趋稳震荡概率较大。银四到来，库存水平大概率降温，对价格形成一定支撑影响。

综合来看，2026年4月份的钢材市场受消息面和成本综合影响，或将出现市场均价上调的局面。4月市场关注消息面变化。国内来看，扩消费政策下，关注各地消费政策的进一步落地，地产行业的变化，同时关注货币政策适度宽松的预期。国内货币政策或持续发力，央行工具箱内仍有较多创新工具，对市场预期有所提振。整体来看，全球经济恢复需要较长时间，尤其地缘政治冲突仍在，何时能够归于平静尚需一段时间，原油等成本驱动影响依然会存在一段时间。叠加特朗普针对其他国家加征关税的操作，都影响到大宗商品市场的交易水平。继续关注各机构对全球经济预期变化，若商品市场形成联动反弹，不排除资本反向操作带动盘面下调，目前来看概率相对较小；国际市场美联储未来降息时间继续推迟，上半年降息概率较低，对市场情绪端仍有一定影响。当前钢铁行业供需矛盾有所缓和，叠加库存下降及行业利润有所修复，关注政策影响下需求的边际变化情况。

风险提示：政策持续性和有效性不及预期、国内宏观流动性监管政策变化带来的风险、海外经济超预期波动、全球地缘政治风险升级、AI泡沫、全球通胀二次上行、欧美经济回落超预期、国际局势复杂化。