钢材市场需求表现符合预期 品种多数略反弹

3月钢材市场表现为以涨为主，个别下调。元宵过后，下游需求阶段性释放，市场情绪部分回暖，钢材价格呈现涨多跌少的格局，呈现8涨2跌的局面，整体波动幅度较小。冷轧和镀锌略下调，主因元宵节后，下游订单恢复不及预期，商家心态不稳所致。从钢铁行业来看，成本综合上行驱动略增加，资本市场看多情绪回升、需求释放差异化以及国内外宏观经济数据表现平平，3月价格整体表现基本符合预期。

纵向来看，钢铁产业链上下游主要商品价格呈现传导性上涨，整体传导略顺畅，涨幅相对较大的多为前端环节。元宵过后，终端经历了逐步回归的过程，整体需求略低于预期是本月钢材价格涨幅较小的主要原因。成本端整体表现为涨跌均有，成本重心上移，支撑力度尚可，带动钢价略反弹。

横向来看，钢铁行业各钢材品种涨跌共存，有一定差异化。从月度环比涨幅来看，型钢涨幅最大，为2.64%；带钢涨幅次之，为1.81%；其他钢材涨幅相对较小；镀锌和冷轧则略有下跌表现。原料端价格涨跌不一，铁矿石上涨2.42%，焦炭下跌2.62%，废钢上涨0.77%。

从开工情况来看，近期结构钢开工回落，带钢不变，其他商品开工稳中有升。供应压力有所增加，略影响现货市场，对价格形成一定效果。从盈利情况来看，本月焦炭、生铁、镀锌板、中厚板、带钢、焊管、结构钢、拉丝材盈利，其他亏损。除焦炭、废钢铁、螺纹钢、冷轧板卷、镀锌板、焊管外，其余品种本月利润进一步改善。

未来钢材市场波动预期升温 均价或有反弹概率

随着定价逻辑逐步由情绪端向基本面转换，未来钢材市场预期看强。短期受供需博弈、主要钢厂出价调整、部分区域库存微幅调整、宏观类数据好坏参半、叠加季节性等因素综合影响。后期关注政策端消息释放以及成本变化情况。

供需博弈继续加强

供应端：原料及中间品。原料端，主要关注高炉流程从原料到成材的生产情况。卓创资讯调研统计数据显示，截至3月底高炉开工率在77.76%的相对中高位水平，环比回升。综合2022年至今的高炉开工率历史谷值66.73%和峰值86.43%来看，当下处于历史最高与最低开工率之间55.99%的分位水平。与去年同期相比，当下的水平低于去年同期的水平83.36%。

另一方面则是钢材品种排产方面的一个指标检修损失量。以主流产品热轧板卷为例，4月份热轧板卷预估的检修损失量为333.1万吨，相较3月实际的检修损失量319.32万吨增加13.78万吨，实际供应量有减少表现，对钢材价格表现构成利多。

需求：中下游及终端。中下游方面，需关注后期刚需释放。终端方面，受节后企业外地员工复工提速的影响，部分建筑项目逐步恢复施工等因素影响，建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升1.1个百分点，建筑业景气水平有所回升。整体来看，未来钢铁下游需求处于淡季向旺季的转换中，市场预期行情逐步走强。供应端预期逐步回升，在供需双恢复预期下，基本面对价格持中性偏强影响增加。

龙头大厂调价趋强

板材主要钢厂2026年3月订货价格普涨100元/吨。3月份政策和1月份政策几乎一致。可见大厂对于3月市场谨慎略偏乐观，对未来市场的影响力度仍在。

工业品被动补库存周期下的钢铁库存略调整

卓创资讯通过对统计局公布的工业企业产成品存货及PPI同比数据的研究发现，目前处于价格下行周期被动补库阶段。卓创资讯监测热卷、冷轧、中厚板、线材、螺纹五大钢材主流品种库存至3月底共计1864.44万吨，高于历史平均水平1268.99万吨。

首先，长周期库存水平来看，选取2006年至今近20年的库存数据，当下的库存水平位于历史最低值539.08万吨与最高值2598.51万吨之间约64.36%的分位，整体库存压力有继续回升。

其次，中短周期库存水平来看，选取2022年至今近4年的库存数据，当下的库存处于70.8%的分位水平。当下的库存水平相较2025年同期的1588.11万吨增加，较2024年同期的2000.79万吨有减少。主因今年需求恢复不及预期，市场出现一定的累库现象。

    备注：历史平均水平选自2006年至今社会库存的算数平均值。

再次，从月内短期水平来看，3月份的库存水平较上月出现140.23万吨的增量。综合来看，当下的钢铁库存水平处于历史中高位水平附近，整体库存压力增加，对价格形成一定制约。

最后，通过库存的预期性表现来看。监测社会库存季节性指数可以发现，2026年整体的钢材社会库存水平表现略高于历史的库存指数。这也从侧面反映了2026年钢材价格承压的供需矛盾仍在的现状。（未完待续，见下文《钢铁行业月度精读：钢市金三翘尾收官 银四反弹蓄势待发（下）》）