导语：2025年上半年纱管纸市场供需矛盾明显，呈现供大于求格局。纸厂出货不畅，价格下滑为主。市场产能表现平稳，产量同比下滑，样本企业库存天数同比增加，需求端放量不足。展望下半年纱管纸市场供需矛盾或有所缓和，市场价格先跌后涨，但预计涨幅有限。

市场交投平平，价格走势承压

2025年上半年，终端需求放量不足，供应端表现宽松，纱管纸市场供需矛盾凸显，市场价格接连下滑。从上半年价格走势来看，大致分为三个阶段：

第一个阶段（1-2月），市场波动不大，成交重心基本稳定。此阶段恰逢春节假期，节前纸管厂陆续停机放假，纸厂亦存在停机检修计划，市场供需两端弱势运行，纸价调整动力不足，节后需求端恢复较慢，部分纸厂复工时间推迟，暂时稳价观望市场走势。

第二个阶段（3-4月上旬），市场成交重心加速下滑。3月初市场供应量基本恢复，规模纸厂产线提速改造完成，供应量宽松运行。同时，中美贸易摩擦，需求面表现清淡，市场供需矛盾凸显，成本面支撑不足，市场缺乏利好支撑，纱管纸价格下滑明显。

第三个阶段（4-6月），市场成交重心波幅收窄。经过前期价格连续下滑，纱管纸市场价格已经处于历史低位，纸厂盈利不佳，部分纸厂价格已接近成本线，纸价向下调整空间有限，业者暂稳价观望市场走势。整体来看，上半年纱管纸市场受到供需矛盾、关税政策以及成本面支撑不足影响，纱管纸价格跌多涨少，价格下滑。卓创资讯监测数据显示，截至6月30日，中国200标准纱管纸市场均价为2427元/吨，同比下跌10.31%。高点出现在1月上旬的2500元/吨，低点出现在5月中旬的2358元/吨，波幅6.02%。

纱管纸供应端表现平稳

2025年上半年纱管纸市场产能基本维持稳定，上半年新增产能较少，主要分布在华东地区，涉及产能25万吨。由于市场供应过剩，华东、华南地区部分产能转产或淘汰，涉及产能30万吨，产能整体变化不大。从产能分布来看，纱管纸产能分布主要集中在华东地区，其次是华南地区。其中华东地区产能占比约占总产能的56%，区域内生产规格种类覆盖较全，纸企供应能力较强。这一产能分布基本与国内需求结构相匹配。

2025年上半年，市场走势持续低迷，纸厂开工积极性不高，产量同比下滑。1-6月份，纱管纸产量为134.25万吨，同比下滑8.34%。其中，2月产量位于上半年内低点，主要原因在于2月恰逢春节假期，节前纸厂陆续停机检修，市场逐步休市，节后生产企业复市速度偏慢，部分纸厂开工时间推迟，市场供应量恢复较慢。1-2月，纱管纸市场开工负荷率基本维持在40%左右，为上半年内低点。3月份大多数生产企业复产，规模纸厂技改提速完成，产量基本恢复，但需求恢复不及预期，市场呈现供大于求格局，价格连续下滑后，4月部分企业减产，开工负荷率下滑，同比下滑13.81%。5-6月，市场小幅上涨，产量小幅回升，市场供应量表现稳定。

需求端释放不及预期，供需矛盾加剧

2025年上半年，终端需求放量不及预期，对于纱管纸市场形成利空影响。一般来看，“金三银四”是终端纺织、化纤行业的传统旺季，但从市场实际运行情况来看，“旺季不旺，淡季更淡”特征明显。对于纱管纸价格支撑不足。

春节后，终端市场尚处于恢复阶段，需求放量一般，中美贸易摩擦，对纱管纸市场需求影响较为明显，据中华人民共和国海关总署公布数据显示，2月份国内纺织品服装出口同比下降27.06%。3-4月，市场需求与预期偏差较大，棉纱、农膜行业供应恢复尚可，但下游需求清淡，国内气温回升缓慢，春夏装销售不畅，棉纱行业开工负荷率逐步回落。在关税再次加征10%背景下，外需表现疲软，“金三银四”难以兑现，终端产品出口受阻，纸管厂新单跟进有限，向上形成负反馈，纱管纸市场价格加速下滑。5月，关税政策缓和，对市场需求产生利好影响，终端市场交投活跃度提升，但多为前期因关税政策未能及时交付的订单，由于未来关税政策存有较大不确定性，新订单下达较为谨慎，终端市场短暂活跃后再次转淡，仅对纱管纸市场形成阶段性支撑。6月，纱管纸终端行业正值需求淡季，需求释放有限，纸管厂订单偏少，采买心态谨慎，再次对纱管纸市场形成利空影响。

下半年纱管纸价格或先跌后涨

从市场需求来看，下半年终端需求存向好预期。国内方面，宏观利好仍然存在，随着一系列推动经济持续回升的向好政策措施的出台和落实，国内经济有望继续改善。7月尚处于纱管纸行业需求淡季，对于纱管纸缺乏有力支撑。8月处于纱管纸淡旺季转换期，薄膜行业需求或提前释放，开工率逐步回升。随着“金九银十”到来，棚膜生产到达生产旺季，化纤、纺织行业亦逐步进入行业旺季，终端市场交投活跃度提升。但出口方面，由于关税政策尚存不确定性，外需或释放有限。综合来看，下半年纱管纸市场需求缓慢复苏，对于纱管纸市场形成一定利好支撑。

从下半年供应端来看，纱管纸市场供应量或同步提升。预计下半年规模纸厂生产稳定，中小纸厂灵活生产为主。据不完全统计，下半年尚存33.5万吨新增产能待投放，其中山东地区新产能达16.5万吨，此外三季度前期停机企业尚存复产计划，若计划落实，将进一步加剧该地区市场竞争格局。下半年随着需求好转，纸厂开工积极性或有所提升，产量或同步提升，预计2025年下半年纱管纸市场产量为143万吨，较上半年增加5.62%，或仍处于供大于求市场格局。整体来看，市场供应端压力仍存，或限制纸价上涨幅度。

从成本面来看，2025年下半年废黄板纸价格整体走势仍然承压，价格走势预计先涨后降。8-10月价格趋势或呈现反弹。成品纸销量或季节性增加，叠加废黄板纸供应偏少的影响，废黄板纸价格可能有所上涨。11-12月废黄板纸价格或呈现下跌趋势，该时段内主要是成品纸需求旺季或提前结束，废黄板纸供应量较为平稳，市场看空心态或再次升温，促使价格下跌。综合来看，废黄板纸对纱管纸价格存在阶段性支撑。

综合来看，下半年终端需求仍存一定支撑，且主要原料废黄板纸价格形成底部支撑，纱管纸市场价格或自8月中下旬起逐步小幅反弹。但受制于供应端压力，纱管纸上涨幅度或有限。卓创资讯预计，2025年下半年中国200标准纱管纸市场价格区间或在2340-2390元/吨。