导语：2月正值春节假期，市场假期气氛浓厚，供需双减明显，节后市场需求恢复较为缓慢，规模纸厂挺价意向较强，但部分中小厂陆续下调纸价，市场涨跌互现。3月随着市场供需同步增加，供需矛盾或进一步突出，预计3月纸价涨幅有限。

2月白板纸市场走势涨跌互现，市场心态不一。大致分为三个阶段：第一阶段，月初规模纸厂部分基地上调50元/吨，其余纸厂多持稳观望；第二阶段，春节假期，市场交投基本停滞，多数业者处于休假状态；第三阶段，节后市场需求尚未完全恢复，部分纸厂为刺激下游拿货下调50-100元/吨。卓创资讯数据显示，2月A级250g灰底白板纸市场均价3720元/吨，较上月上涨0.92%，涨幅收窄1.90个百分点，较去年同期上涨6.07%。

多数纸厂停机检修 市场供需缩减明显

受春节假期的影响，2月多数纸厂停机检修，市场供应缩减明显。对比去年春节假期来看，今年纸厂普遍停机检修时间较长，多数中小厂纸厂于2月初开始停机检修，且个别纸厂复工时间有所延迟，个别停机时长长达31天，部分纸厂计划于3月初陆续开机。卓创资讯数据显示，2月白板纸生产企业开工负荷率较1月减少36.44个百分点，较去年同期减少22.68个百分点；产量较1月下滑63.62%，较去年同期减少44.71%。

从库存方面来看，由于节前部分赶工订单仍有释放，叠加部分纸厂月初停机检修，纸厂库存压力有所缓解，另外节后部分纸厂复产时间有所推迟，因此整体库存较节前有所下滑。卓创资讯根据对国内白板纸代表性生产企业调研发现，2月白板纸生产企业库存较上月减少，截至28日白板纸企业库存天数维持在23天左右，白板纸企业库存量较上月减少9.24%。

市场需求恢复缓慢 3月上行动力不足

预计3月白板纸市场月均价或小幅上涨，整体涨幅有限，月内或仍存回落风险，月均价或在3721环比上涨0.03%。

从供需面来看，3月市场交投逐步恢复，多数纸厂于2月底3月初恢复正常生产，个别纸厂3月停机检修或交叉排产其他纸种，另外随着市场需求的缓慢恢复，下游订单陆续释放，因此市场供需同步增加，但考虑到春节过后终端消费者消费意愿降低，需求量增幅或不及供应量增幅，因此供需差仍存扩大风险，预计由120.60万吨扩大到127万吨，因此市场供需矛盾或有所扩大。

从成本面来看，3月春节废纸货源或集中流出，废黄板纸价格或先下滑后上扬。3月上旬，废黄板纸供应或加速恢复，纸厂废黄板纸采购价格可能略有下调，将拖累市场价格走势。而中下旬，随着春节废纸货源的消耗，废黄板纸供应可能有所减少，废黄板纸市场价格或略微反弹，价格重心或上扬。整体来看，成本端对白板纸支撑有限，月内纸价或存回落风险。

从心态来看，规模纸厂挺价意向较强，但中小厂存价格优惠政策。具体来看，规模纸厂各基地发布两轮涨价通知，计划分别于3月2日和25日上调50元/吨，但从涨价落实情况来看，3月2日仅广东地区规模纸厂落实涨价，其余地区纸厂延迟涨价时间，市场看空情绪较浓。

综合以上，3月白板纸市场供需矛盾逐渐突出，市场利好支撑不足，月内纸价上行空间有限，3月下旬市场逐步步入传统淡季，市场或存回落风险。