导语：进入5月以来，瓦楞纸市场呈现上涨走势，上涨幅度在50元/吨左右。五一假期后，瓦楞纸市场进入一个关键节点：区域走势分化特征日益明显。南方市场在纸厂密集提价推动下，预计下周价格重心有望进一步上移；而北方市场面临成本上涨与订单疲软博弈，预计下周呈现涨跌互现格局。

南方市场：涨价函频发，短期支撑较强

进入5月，华南区域纸厂涨价意愿较为统一且明确。当前，规模纸厂多个基地发布涨价计划，部分基地涨价通知已至5月23日。特别是福建、浙江、江苏等主流产区多个纸厂已发布新一轮提价计划，上涨幅度多集中在30-50元/吨，市场整体情绪偏向乐观。

从驱动因素看，本轮南方区域涨价主要基于三方面支撑：一是区域内纸厂库存水平普遍可控，为价格持续提涨提供了基础支撑；二是下游包装厂在“买涨不买跌”心态下，短期询单积极性较高，适量增加备库行为对价格形成较强支撑；三是原料废纸价格持续上涨，由于南方多雨天气，供应量偏紧，且纸厂采购意向良好，成本增加推动纸价上涨。

图1 2025-2026年区域市场价格走势图

数据来源：卓创资讯

北方市场：涨价节奏被打乱，成本与需求博弈加剧

相较南方市场明确的涨势，北方市场则显得更为错综复杂。此前规模纸厂原定于5月8日提涨计划，已确认推迟至11日执行。虽然5月20日仍有继续涨价计划，但这一变化虽看似仅延后三日，却在市场心理层面引发了连锁反应。

一方面，推迟涨价打乱了纸厂“连续、高频提价”的原有节奏，加重了业者的观望情绪。部分包装厂采购节奏由“增加补库”转为“按需采购”，削弱了短期内价格上行的动力。另一方面，北方多数包装厂原纸库存已补充至中高水平，而终端订单（快消品、电商品、水果箱等）处于季节性淡季，均未出现明显增量，产销衔接节奏恐逐步放缓。在此背景下，市场风险因素增加，特别是中小纸厂库存增速以及价格政策或影响价格中枢变化。

成本面：废纸价格持续上行，构成较强支撑

当前主要原料价格的变化正在成为当前市场最大的“稳定器”。近期废纸价格延续上涨趋势，主因打包站收货成本上升及供应偏紧拉动价格上涨。截至5月8日，中国A级黄板纸市场均价1632元/吨，较上月同期上涨111元/吨，涨幅达7.32%。

废纸作为瓦楞及箱板纸的核心原料（成本占比通常在60%-70%），其价格持续走高，直接推升了纸厂综合生产成本。这意味着，即便下游需求跟进有限情况下，在成本面的硬性约束下，纸厂选择涨价传导成本压力。若需求持续疲软情况下，也会抑制纸价下跌幅度，为纸价形成强托底支撑。

从历史规律看，当废纸价格上涨周期与需求淡季叠加时，市场往往进入“涨跌两难”的阶段。当前正处于这一博弈窗口：成本推涨的力量与需求掣肘的力量相互制衡，最终价格走势取决于区域市场的具体供需均衡变化。

图2 2025-2026年瓦楞纸与废旧黄板纸价格走势图

数据来源：卓创资讯

下周市场预测：区域走势分化

综合来看，下周瓦楞及箱板纸市场走势区域分化，成本与需求僵持博弈，南方市场涨价预期较明确，预计实际落地情况相对乐观，华南AA级120g市场波动区间在2940-3160元/吨。北方市场多空博弈加剧，规模厂与中小厂策略分化明显，不排除局部地区暗降出货，整体呈现涨跌互现格局，华北AA级120g市场波动区间在2760-2830元/吨。