商品领域跟踪
能源：地缘反复叠加基本面收紧，油价宽幅震荡
5月21日，WTI2026年7月期货结算价每桶96.35美元，比前一交易日下跌1.91美元，跌幅1.94%，布伦特原油2026年7月期货结算价每桶102.58美元，比前一交易日下跌2.44美元，跌幅2.32%；纽约商品期货交易所天然气6月期货结算价每百万英热单位3.018美元，涨幅0.47%，荷兰天然气期货交易所天然气6月期货结算价每兆瓦49.408欧元（折合约每百万英热单位16.80美元），跌幅0.03%；根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内动力煤市场价格稳中偏弱。本周中东局势依然是国际油价的核心变量：5月20日，市场因和谈传闻乐观，布伦特原油单日下跌5.63%；5月21日谈判破裂消息传来，油价立即反弹，日内高点触及至108美元/桶。目前，霍尔木兹海峡通行量仅恢复至常态的6%—15%，伊朗通过《霍尔木兹海峡管理法》实施"按敌我付费"的差异化管控，部分船只需支付150万—200万美元/次的"赔偿金"，仍然极大的影响着全球原油的供应。同时，原油的基本面数据也持续呈现偏紧的态势：IEA原油库存降幅超过2.4亿桶、美国原油及成品油库存全线下降至五年同期低位，给了国际油价供需面的支撑。伍德麦肯兹本周发布警告称若海峡封闭到年底，布伦特或将冲击200美元/桶高位；若6月美伊达成协议，年底或回落至80美元/桶（高于冲突开始前水平）。
农产品：国际油价拖累油脂市场再度转弱
2026年5月21日农产品市场再度转弱。中东局势缓和引发原油大幅下挫成为当日核心扰动因素。蛋白粕板块全线走弱，现货市场2912元/吨，较上一工作日跌0.74%。CBOT大豆继续震荡回落，美豆种植率67%略快于预期、出苗率32%，作物天气整体良好引发多头获利平仓。国内5月大豆到港压力较大，供给形势改善削弱豆粕行情主动性，下游采购意愿不足，粕价维持震荡偏弱。菜粕现货跌0.87%报2287元/吨，跟随豆粕同步调整。油脂板块集体承压，棕榈油现货跌2.1%报9320元/吨领跌油脂。国际原油大幅下挫拖累商品市场买盘情绪，CBOT豆油冲高回落；印尼拟成立国有企业管理棕榈油出口引发供应收紧担忧，但马来西亚5月1-20日出口环比下降13.9%-20.5%，增产累库周期中需求疲软与政策扰动多空交织。养殖板块走势分化，生猪现货小幅上涨，能繁母猪存栏连续9个月去化，产能调控效果逐步显现，叠加中央收储托底支撑远月预期。鸡蛋现货强势带动盘面延续反弹。软商品方面，全球食糖过剩预期上调叠加国内库存压力施压糖价。小麦替代玉米持续增加，饲用需求被进一步分流，定向稻谷投放传闻仍压制上方空间。
热点简评
1.【汇率】在岸人民币收报6.7960（升值100点），离岸CNH报6.8001（升值21点）。美元指数回落至99.17附近，中美利差收窄预期支撑人民币。
2.【绿电】绿电直连政策加码。国家发改委与能源局发文，明确算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业可开展绿电直连，要求年自发自用电量占总发电量≥60%，优先支持新兴和未来产业。
3.【美联储】当地时间5月22日，凯文·沃什在白宫宣誓就职美联储第17任主席，任命以54:45票通过，史上党派分歧最严重的一次。沃什面临四大困局：通胀黏性（4月CPI+3.8%）、国债突破39万亿美元、FOMC内部分歧、鲍威尔留任形成制衡。市场定价年末加息概率超50%，首次FOMC议息会议将于6月17-18日举行。
4.【加息】日本央行6月加息概率升至78% 。日本央行委员小枝淳子周四表态转鹰，呼吁"以适当步伐加息"，暗示核心通胀可能超过2%。此前增一行（Kazuyuki Masu）已释放类似信号，市场定价6月加息概率约78%，调查预测65%经济学家预期加息。日本30年期国债收益率创历史新高，日元报158-159区间，距160红线仅约100点。
政策速递
1.【市场化】国常会部署全国统一大市场。李强主持召开会议，研究推进全国统一大市场建设，审议现代化应急体系"十五五"规划，讨论央行法修订草案。会议要求纵深推进市场设施高标准联通，有效降低全社会物流成本，打通卡点堵点、破除隐性壁垒。利好物流、零售、公用事业板块。
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