商品领域跟踪

能源：“谅解备忘录”降温地缘冲突，油价明显回调

据卓创资讯数据监测，截至5月6日，丙烯山东市场日均价较节前环比上涨350元/吨至9780元/吨，涨幅1.56%，同比上涨27.24%，节后价格虽延续上行，但基本面支撑已显疲态。供应端，截至4月30日当周，丙烯开工负荷为67.14%，环比下跌0.73个百分点，意外故障叠加计划检修兑现推动行业开工继续下滑，市场供应整体延续缩减趋势，这一收紧态势对价格形成底部支撑。需求端表现分化，同期下游开工负荷指数为59.66%，环比降低0.83个百分点，辛醇开工负荷提升明显，PP粉开工负荷下降明显，其余产品变化幅度有限；利润方面，PP粉亏损程度缩小，PO由盈转亏，正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯法ECH盈利程度缩小，丙烯腈、酚酮亏损程度扩大，主力下游聚丙烯利润倒挂严重导致装置开工积极性降低，对丙烯市场形成利空。成本端，国际油价宽幅震荡，油制丙烯亏损进一步扩大，煤制丙烯盈利尚可，甲醇制丙烯及丙烷制丙烯处于亏损区间，成本支撑呈现结构性分化。后市来看，供应端部分装置仍存有检修计划，市场延续缩减趋势对价格尚存一定托底作用，但考虑到多数下游产品利润倒挂导致工厂对丙烯价格接受能力降低，需求支撑减弱，且国际油价宽幅下滑令成本面支撑同步下降，供需与成本双弱格局下，短期丙烯市场面临下行压力，价格高位回调风险加大。

农业：全球供应格局仍保持稳定 关注极端天气预期

近期全球大宗商品市场多维度信号交织，供需基本面与地缘因素共同主导定价逻辑。供应端农产品丰产预期走强：美国春播进展显著快于历史同期，大豆播种进度达33%、较五年均值高出10个百分点，为历史同期最快水平，玉米、棉花播种进度也分别略高于五年均值，且出苗率普遍好于历史平均，开局良好；巴西 2025/26年度大豆收获进度达94.7% 接近收尾，CONAB预测其产量将达1.7915亿吨创历史纪录，首季玉米收获进度66.7%。IGC最新预测全球谷物总产量达24.7亿吨创历史新高，库存升至6.32亿吨为六年高位。当前需警惕多重不确定性，一是短期美国大平原干旱导致冬小麦优良率仅30%，其次在于眼下美伊局势仍存反复可能，油价下跌可阶段性缓解化肥及运输成本。中期重点关注5月厄尔尼诺状态对全球气候的影响，同时叠加高能源价带来的种植决策调整。

热点简评

1.  【欧盟/美国】欧盟委员会分管贸易和经济安全的委员谢夫乔维奇呼吁迅速恢复双方商定的欧盟-美国贸易协议条款，对欧盟出口美国商品征收15%的关税，并保留与欧盟商定的例外安排。欧盟委员会同时敦促在7月底协议签署一周年到来前尽快落实协议主要条款。

2.  【美伊】美国总统特朗普6日多次对能否同伊朗达成协议表示乐观，称美伊过去24小时内进行了“富有成效”的对话，最终达成协议“很有可能”。特朗普当天在白宫进行的一场活动中对媒体说，伊朗现在“迫切想要达成协议”，如果真能达成，那“他们就绝不能拥有核武器”。他称，伊朗方面已对此表示同意。

3.  【欧盟】欧盟委员会正考虑在能源供应危机期间暂停甲烷排放罚款，以稀释针对这种温室气体泄漏的规则，避免恶化能源供应安全形势。

4.  【产业】一季度我国机器人产业海外市场拓展步伐加快，各类单独列名的“机器人”合计出口额达113.2亿元，产品远销至全球148个国家和地区。

政策速递

1.  【流动性】中国人民银行5月6日开展260亿元7天期逆回购操作（利率1.4%）和3000亿元3个月期买断式逆回购操作，当日公开市场实现净回笼7669亿元，主要目的是防范资金空转，引导市场利率逐步靠拢政策利率。

2.  【全球央行】欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变，连续第七次按兵不动；英国央行维持3.75%的基准利率不变；加拿大央行继续维持利率不变；日本央行大幅上调通胀预期；澳储行加息25个基点。

3.  【轻工产品】工信部公开征求对《以标准提升引领轻工产品品质革命实施方案(征求意见稿)》的意见。征求意见稿提出，推广应用家用和类似用途电器的抗菌、除菌、净化功能系列标准、噪声限值标准及质量安全系列标准。研究制定宠物用家电、特殊人群用服务机器人等新产品标准。推广应用木质家具、金属家具、卫浴家具等产品标准及质量分级标准。

重要事件/数据日历

5.7：4月全球供应链压力指数

5.8：4月美国非农就业及失业率数据

5.9：中国4月贸易帐、美国4月贸易帐